财报 | 埃斯顿上半年营收7.25亿，机器人业务持续高增长

埃斯顿今年上半年实现营收7.25 亿元，同比增长72.87%；归母净利润0.56 亿元，同比增长40.37%。其中，工业机器人及智能制造系统业务维持高速增长，上半年实现营收3.55 亿元，同比增长110%，占总营收比重提升至48.91%，预计全年工业机器人销量有望达到4500台，继续保持国产工业机器人中高端领域龙头地位；

智能装备核心部件产品继续保持快速增长，上半年实现营收3.70 亿元，同比增长47.76%，这一方面得益于扬州曙光并表（上半年营收3781 万元，净利润1961 万元），另一方面今年国内伺服依然保持较旺盛需求，国产头部品牌继续保持远高于行业平均增速水平；

此外，公司国际化业务有显著提升，海外销售收入实现1.25 亿元，同比增长291%。随着工业机器人品牌的建立及销量的提升，工业机器人板块毛利率显著提升，由去年全年29.63%提升至33.07%。预计随着国产减速机技术进步及渗透率提升，未来毛利率还有很大提升空间。　　

公司业务覆盖了从智能装备核心部件及运动控制系统、工业机器人到机器人集成应用的全产业链，从技术、成本、质量到服务，公司拥有全方位的竞争优势。目前，我国制造业面临着一系列的困难，劳动力供给短缺而成本上升，产量领先而产品品质仍具较大提升空间。

据 IFR， 2017年全球工业机器人销量 38.1 万台，同比增长29.59%，远超预期的34.6 万台；而我国工业机器人销量达14.1 万台（含AGV），同比增长超过 58%。2016 年我国工业机器人密度仅有68 台每万人，与榜首韩国密度631 台每万人有具大差距。我们预测，我国工业机器人应用密度到2020 年将超过200 台每万人，未来三年需求量增速将维持在30%以上，2018-2020 年工业机器人新增需求量将分别达到19.2 万台、25.3 万台、32.9 万台，本体市场规模将达253 亿元、321 亿元、400 亿元。

随着国产核心零部件（控制器，伺服，减速机）的崛起和认可度的提高，我们预计，今年我国工业机器人将一举扭转去年销量增速不及外资品牌的状态。公司掌握工业机器人核心技术，打造高竞争壁垒，牢牢抓住我国中高端市场，将有望打破我国四大家族在中高端工业机器人领域一统天下的局面。　　

埃斯顿在行业内一直以技术立足，多年来着力于构建具有全球竞争力的全球研发布局和多层级研发体系。今年上半年公司研发投入7918 万元，占收入比重达10.92%，为公司保持技术创新领先优势奠定坚实的基础。同时，公司完成收购与公司两大核心业务具有显著协同效应的TRIO 品牌，目前正积极推广基于TRIO Motion Perfect 软件平台的智能控制单元解决方案，并已取得多个行业大客户订单，开始涉足以欧美高端运动控制系统为主导的市场，外延整合优势正不断显现。　　

国产核心零部件技术不断突破，国产机器人本体价格持续下降，在劳动力成本不断上涨的形势下，机器换人的经济性越来越明显。我国工业机器人密度仅为80 台/万人，远远落后与日韩等国家。2017 年我国工业机器人销量同比增速高达58%。在下游资本开支增速放缓和上年高基数的共同作用下，2018 上半年工业机器人行业产量增速有所回落，但机器换人的大趋势不会变化，埃斯顿作为国产工业机器人龙头，未来大有可为。