中石化(0386)上半年盈利增长8.92%至214.06亿元（人民币，下同），第二季亦增长20％，均优于市场预期，但半年升幅却是4年来最低，每股盈利为24.7分，派发中期息4分。不过，炼油业务劲蚀166.1亿元，亏损同比扩大近12倍；同时亦要为上游业务缴交‘暴利税’37亿元，集团估计全年有关开支将高达100亿元。此外，中石化公布股改方案，每持10股A股获送2.8股A股，涉及股份对价总值119亿元，集团强调旗下子公司要待股改完成后，方进行整合，惟没有具体时间表。

 受内地成品油价格与国际市场价格倒挂拖累，炼油业务持续亏损，上半年每吨炼油亏损为93元，去年同期每吨毛利为141元；吨油现金成本由去年同期的117元升至118元。中石化目标今年原油加工1.45亿吨，上半年占7168万吨，同比升5.29%。

   赚214亿升9%胜预期

   董事长陈同海预期，下半年炼油业务将持续亏损，认为成品油价格要较采购原油成本高出3美元/桶，该业务才能持平，惟上半年成品油价格却低于采购成本4.5至4.6美元/桶。以此计算，成品油价格要高出7.5至7.6美元/桶，该业务才可收支平衡。

   内地今年已两度调高成品油价格，平均加幅约15%或每吨750元，但陈同海强调有关升幅仍未能跟上国际油价升幅，认为成品油价格仍有上调空间，惟具体加价时间表则要取决于政府判断市场情况，以及消费者心理。

   暴利税两个月交37亿

   国际油价持续高企，中石化自3月26日起要缴交特别收益金（俗称‘暴利税’），短短两个多月来有关税务开支达37亿元，陈同海预期全年有关税项支出将达90亿至100亿元。

   期内，原油及天然气产量增长3.1%及20.4%，实现油价为约57美元/桶，现金操作成本大增12.4%至461元/桶。中石化预计，下半年将生产原油2016万吨（约1.43亿桶）、天然气35亿立方米，全年目标为4000万吨（约2.84亿桶）及70.07亿立方米。

   今年资本开支拟700亿

   中石化计划今年资本开支700亿元，陈同海预期普光气田项目落实后，年资本支出将增200亿元。该气田项目未来3年的资本开支将介乎600亿至650亿元，而本月最新可采储量预测（未经审定）已由2月时的2510亿立方米，急增至5900亿立方米，估计气田可持续供应最少20年。

   母或注入俄罗斯两项目

   陈同海指出，母公司投资俄罗斯的两个油气项目，日后不排除注入上市公司；并确认集团与中石油（0857）将参与广西炼油项目，股权比例分别为30%及70%。对于市场最关注中石化整合旗下子公司的问题，陈同海强调‘要先股改，后整合子公司’，但没有具体时间表。此外，中石化公布股改方案，全体非流通股股东拟向A股股东，提出每10股支付2.8股A股，以换取非流通股的上市流通权，涉及股份对价总值119亿元，全由母公司中石化集团承担，并为另一位非流通股东国泰君安垫付；惟集团无计划向H股股东作出类似的安排，预期股改将于下月完成。

   非流通股股东承诺，所持股份禁售期12个月。股改完成后，母公司中石化集团持股量将由76.74%降至75.84%；中石化A股已于8月21日停牌，将9月6日公布与股东沟通后的方案，并在9月7日复牌。