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创业板吹集结号 地方政府搞大跃进
http://www.gkong.com 2008-05-05 17:18 来源：中国自动化学会专家咨询工作委员会
创业板相关管理办法4月后公布，“五一”后有望推出首批创业板上市公司……两会期间，证监会主席尚福林、副主席范福春以及深交所理事长陈东征对创业板的回应，仿佛给准备已久的拟上市企业和券商吹响了“集结号”。
3月4日，深交所一位高层人士向记者透露，创业板所有准备工作已经就绪。“创业板上市资源在数量和质量上都没有问题。”
期待8年的创业板终于有了明朗消息，兴奋的不仅仅是各地证监局及券商投行人员。在采访中记者了解到，各地金融办人士和企业都摩拳擦掌，随时准备向创业板冲刺。
一时间，创业板仿佛进入了大跃进时期。
300家企业争抢第一
“我们准备上市已经有一年多了，等创业板规则出台就上报申请材料。”兴奋、期待和紧张这几个词，似乎已经不足以形容刘女士现在的心情。
刘女士经营的是河南一家专门生产气体检测设备的公司，成立于1998年。在2006年牛市开始时，券商、创投和政府人士都找上了刘女士，那时她才知道，“自己的公司技术含量比较高，是细分行业的龙头，在资本市场很有卖点。”于是，2007年春节后，她的公司开始筹备上市，并在最近完成了上市辅导。
“上市的目标很单纯，有了这笔钱，可以发展更多好项目。上市以后，企业也可以更规范地发展。”在刘女士看来，大家都想抢第一批创业板上市名额，因为第一批企业更可能受到市场追捧，也更能凸显公司品牌价值。
宁波远东化工集团有限公司副总经理金安坦言，自己看重的就是创业板概念。他告诉记者，年初就开始接受上市辅导，预计在创业板开闸时上报材料。
更多企业还在准备过程中。浙江君浩科技有限公司执行总监张启航告诉记者，他们公司去年10月份开始筹备上市，目前正在接受尽职调查，预计6月能完成股份制改造。
根据深交所不久前券商项目摸底结果，目前总计有300多个已经成熟的项目可以随时登陆创业板。而深交所理事长陈东征在接受记者采访时表示，首批登陆创业板的企业，“30～50家将是比较合适的选择之一。”这意味着目前已经符合条件的上市企业中，有十分之一左右能够成为首批上市的“创业板明星”。
地方政府力挺
苦等8年一朝开闸，创业板也引得各地政府行动起来。
记者从浙江、河南等地金融办人士处了解到，春节后，各地证监局、金融办陆续召开了企业和券商联席会议，商议给当地拟上市企业开辟“绿色通道”。“今年，我们省政府办、国资委、发改委、工商税务、土地、环保等成立一个联席组织，对筹备上市的企业业务进行特批特办。”河南一金融办人士称。
其他各地政府亦不落后。早在去年8月，上海市经委、市科委和上海市证监局就联合颁发了《关于实施上海中小企业改制上市培育工程的意见》，挑选出100家符合国家产业政策、具有高成长性特征、有上市意愿的中小企业进行重点培育，推动企业改制上市进程。
除了“绿色通道”外，各地政府还纷纷出台财政补助措施鼓励企业申请创业板上市。据了解，深圳市政府今年计划出资1.8亿元资助本地中小企业上市，比去年的8500万元有了大幅增加。按照深圳市相关规定，如果企业在境内上市将可以获得310万元资助，在境外上市则资助210万元。
创业板吹集结号 地方政府搞大跃进(2)
深圳市贸易工业局局长王学为表示，目前深圳市符合创业板上市条件的企业有1100家左右。而浙江君浩的张启航告诉记者，在今年2月的“温州论坛”上，浙江省证监局局长王宝桐也称，浙江有108家企业符合条件准备上市，预计能在创业板中占到三分之一份额。王宝桐还强调，希望温州企业能在5月前完成上市所需各项准备，浙江省证监局计划上报20至30家浙江企业争取首批创业板上市。
券商博弈上市策略
此时，券商投行人员更是忙得不可开交。3月4日和5日间，记者联系的多家券商投行人员都在武汉、北京等地出差为项目奔波，言语中充满了对创业板的热切期待。
“自去年年底，我们就开始给企业做上市辅导，早就把一批项目牢牢抓在手里，第一批上市企业中肯定有我们的份额，关键是能上多少家。”上海一家有40位保荐人的券商投行总经理直言，只要创业板一开，他们马上就有项目报上去。
“现在是等创业板细则明朗，才好选择合适的上市策略。”深圳一家创新型券商资本市场部人士认为，各家券商都跑马圈地争取了不少好项目，但由于保荐人数量有限，上市策略就显得尤为重要。“创业板这么火热，就要考虑如何有效提高保荐人利用率的问题。”上述人士解释。
该人士说，有些企业在中小板排队时间比较长，相比创业板，中小板融资成本也相对较高，所以虽然达到中小板上市标准，也对创业板很感兴趣。“虽然创业板明确提出要推动企业批量上市，但从目前创业板火爆的情况看，很有可能排队时间更长。”因此，他们准备等创业板具体规则出台后，再确定手中项目的上市策略。
上述上海券商投行总经理说，他们将主要根据企业业务性质制定不同的上市策略。“如果企业有创新模式，过往纪录能说明成长性和创新性，科技含量比较高的项目自然往创业板上排队。而对于一些运营比较稳定、复制性比较强的成熟行业中的公司，则更多选择中小板。”相关报道见A23
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外资PE抢滩
创业板推出在即，国内各方纷纷摩拳擦掌准备大干一场的同时，而对创业板觊觎已久的外资PE亦不甘落后。
成功地把分众传媒推向美国纳斯达克上市的麦顿投资公司就是一例。目前麦顿投资已在中国投资了9家企业，其中3家已经在海外资本市场成功上市。
3月6日，本报记者在长江商学院专访了麦顿投资合伙人邱立平。
《中国经营报》：对于即将推出的创业板，你们做了哪些准备？
邱立平：我们目前手中储备了部分项目，当然主要还是要推到国外市场上市，但是我们一直在寻找合适的投资对象，准备经过几年的运作之后把它们推向创业板上市。
《中国经营报》：近几年，PE在中国可以说是大行其道，PE对中国企业发展意味着什么？
邱立平：应该说，推动企业和经济的发展，PE起到了一个非常大的作用。作为财务投资者，PE一般都是参股而不控股，对企业而言，这可能比战略投资者要实惠得多。PE给企业提供资金，让企业的发展更上一层楼，然后帮助他们上市，而自己通过二级市场退出，获取投资收益。走到这一步，就是PE和企业的双赢。
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《中国经营报》：新修订的《合伙企业法》增加了有限合伙制度，这对PE行业是个好消息，你怎么看？
邱立平：这是有利于推动风险投资行业发展的。事实上，国外PE普遍采用有限合伙制度，使得资金和专业投资人结合起来。国内现在放行有限合伙制度，显示管理层对规范和推动PE行业发展的良苦用心。
《中国经营报》：在外资PE淘金的同时，本土PE公司近两年也如雨后春笋般出现，并崭露头角，作为一家外资PE的合伙人，你觉得外资PE和本土PE有哪些差别？
邱立平：从风格上讲，外资PE的投资规模比较大，本土的多偏小。像我们一般起点在2000万美元以上，而本土的则多在几百万元或者几千万元人民币，从这个意义上讲，两者之间没有很明显的竞争关系。但是到2009年之后，估计将会有一批本土PE发展起来，因为他们培育的公司将会纷纷上市，尤其是创业板的推出，更助长了这种态势。这将使得他们的获利相当可观，规模也相应的迅速扩大，同时巨大的财富效应也可能吸引更多的资金投向PE行业。
5月挂牌无悬念 创业板首批明星来自中小板
来源：中国经营报 作者：卢远香、巫燕玲
候场十年的创业板终于等来登台时刻。
两会期间，证监会主席尚福林明确指出：创业板上市发行办法4月公布，预计5月实现首批企业挂牌上市。
“深交所希望从中小板拟上市企业中转移一部分企业到创业板上市。” 深圳一家大型创投企业投资经理向记者透露：“深交所前两天开会，提出创业板要‘优中选优’，首批上市企业名单中，将有相当一部分来自原拟在中小板上市的企业。”
“速度”制胜
多位券商投行人士向记者证实了这一消息。国信证券投资银行资本市场部总经理龙涌告诉记者，“目前已准备比较充分的项目，大部分源自打算在中小板上市的企业。”
记者了解到，原本准备在中小板上市的企业，财务状况相当不错，3年净利润普遍超过4000万元，甚至高达5000万元。
“中小板上市资源分流到创业板，意味着创业板首批上市企业素质将被整体拉高。”上述投资经理说。自去年开始，创业板门槛一直是各方关注焦点，市场普遍担心，门槛太低会导致深圳创业板与香港创业板市场一样“波澜不惊，交投不活跃”。如果拟在中小板上市的公司转道创业板，创业板上市资源质量显然更有保证。
事实上，由于首批上市企业具有眼球效应，更可以尽快上市融资，不少原来准备在中小板上市的企业，也非常乐意“改嫁”创业板。
“中小板上市通道特别拥挤，现在在证监会排队等候上市的企业就有200家左右。”前述投资经理说。而据记者了解，自2004年6月中小板“开张”到现在近4年时间里，只有221家企业在中小板挂牌上市。也就是说，现在在证监会等待审批的企业与4年来全部上市企业数量相当。
“与主板和中小板逐个审批不同，创业板可以30～50家企业一次性批次上市，能够尽快融资发展企业项目。”深圳一家医疗器械公司老总对创业板的“速度”颇为心动。
创投迎接狂欢
“仅去年，我们就投资了43家项目，至少10家可以达到创业板上市标准，估计首批上市企业中会有我们投资的企业。”深圳市创新投资集团有限公司创新投资发展研究中心的总经理李夏颇为兴奋。
深圳大部分创投机构都为创业板积累了不少的项目资源。深圳市达晨创业投资有限公司投资经理罗罡说，他们去年成立了创业板部，专门为创业板的拟上市企业服务。“去年投资了20家企业，目前都已达到创业板的上市标准。”令罗罡兴奋的是，“我们投资的企业，确定可以首批上市的就有四五家左右，其中深圳本地企业占一到两家。”
深圳创投机构占了全国的三分之一。在等待创业板的10年间，他们把深圳的好项目都“翻了一遍”。在李夏看来，上海和北京的科技研发技术力量较强，而深圳更多的是高科技制造业。“深圳有很多企业是隐形冠军，在某个高科技产品市场占有率全世界第一。”
正因为深圳是这样一个上市资源的福地，项目拼抢也特别凶。罗罡告诉记者，PE(私募股权基金)进入深圳项目的成本较全国其他地区都要高，中晚期项目一般都已达到10倍以上市盈率。尽管如此，创投机构仍然期望能通过上市退出获得丰厚回报。“预计创业板发行市盈率在20倍左右，而二级市场股价估计可以到50倍(市盈率)。”罗罡预计。
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