在以往的几次冬天里，每一次都有企业倒下，但每一次都有企业仍然坚挺地屹立着，还有更多的企业在冬天过去后，发芽、成长

　　“过冬论”的声音越来越响了。

　　阿里巴巴董事局主席马云说，准备过冬吧；青岛啤酒总经理金志国说，冬天来了； 任正非第三次告诫员工，冬天又来了……

　　改革开放30年间，这不是中国企业遇到的第一个冬天。

　　在以往的几次冬天里，每一次都有企业倒下，但每一次都有企业仍然坚挺地屹立着，还有更多的企业在冬天过去后，发芽、成长。

　　“找棉衣”、“冬眠”、“觅食”……中国企业正在行动中。

　　过去在“冬天”倒下的企业

　　中国企业已经不是第一次“过冬”。

　　1988年物价闯关失败，随之而来的大力度宏观调控，至今仍让很多企业家心有余悸，银根紧缩、三角债盛行以及全国性市场疲软，让大批刚刚发芽的企业没有熬过这场“冬天”。

　　据《中华人民共和国经济史》，1989年下半年，全国个体户注册数减少300万，私营企业从20多万家降到9.06万家。

　　“我清楚记得上世纪80年代末，银行贷款难度加大，企业差点就‘死’了。”燕京啤酒董事长曾对本报记者表示，以前供不应求的啤酒竟然卖不出去，不得已之下，燕京啤酒打破计划经济的统购包销，采取签订合同方式进行销售，在中国啤酒行业中较早进入市场，通过体制创新度过了“冬天”。

　　但是声望比这家企业更高的同城啤酒品牌则一蹶不振，最后落得被收购命运。

　　寒冬过去，很多创立于上个世纪90年代初的企业，他们幸运地创立于冬天之后，并没有深刻地感受到当时的寒冷。

　　但1997年的寒冬则不然了，这些企业深刻地感受到冬天的严酷。

　　1997年亚洲金融危机爆发，正如吴晓波在《激荡三十年》中所描写的那样，“就是在如此恶劣的大环境下，那些超速发展而对风险毫无预警的著名企业都因各种不同的原因发生了可怕的雪崩，使得该年度成了企业史上的一个‘崩塌之年’。”

　　1997年，秦池一夜之间倒下，巨人集团也已名存实亡，郑州亚细亚、三株集团、太阳神都走到了绝路，中国第一个互联网接入服务商瀛海威，也开始显现败局气象。此后不久，达到高潮的互联网开始挤压泡沫，大批互联网企业都在找到正确盈利模式前，烧光了投资人最后一枚硬币。

　　2004年是吴晓波所总结的30年企业史上的又一个崩塌之年。宏观调控大闸正好在这一年正式拉下，除进军电解铝等行业的民营企业倒下以外，铁本、德隆、托普、顺驰、科龙、健力宝等也相继轰然倒下。

　　当然，这次调整没有阻挡中国经济的腾飞，因为在1997年的“冬天”中，中国经济改革得到较大程度推进：国企改革、社保体制、住房改革等相继开始并取得明显效果，“这为2002年到2007年经济的快速发展建立了基础”，中银国际宏观经济分析师程满江对本报记者说。

　　又一个“冬天”

　　不过，好日子似乎在2007年又遇到了“门槛”。

　　程满江对中国经济的下一步走势持比较悲观的观点，她认为两年内中国经济很难见到上升迹象，对此别人当然也有不同观点。“尽管仍有争论，可现在很多企业都切实感受到冬天来了”。长江商学院战略学副教授、乔治华盛顿大学战略学副教授滕斌圣对《第一财经日报》记者说。

　　“春江水暖鸭先知”，而寒冷的冬天来临时，企业也会很明显地感受到，且很快有“症状”出现。

　　2007年对寒冷感受最明显的莫过于出口导向的制造行业，如纺织企业，成本激增、美元贬值、劳动力成本大增、银根紧缩已把很多企业“冻死”。

　　痛苦并不只属于制造业，消费品行业也在苦苦挣扎之中，“原材料成本上涨吃掉了去年青啤一整年的利润”，金志国表示。

　　房地产市场的种种争论，房地产开放商的力挺，也并未阻止它们日子下滑。据三星中国经济研究院提供给本报记者的数据，2008年以来，南京近三成开发商没有任何开发量，70多家开发商被市场淘汰出局。

　　钢铁等行业也受到较大压力。

　　今年5月，国资委主任李荣融甚至要求旗下的150家中央企业“至少要做好过两年从紧的准备”。

　　而美国次贷危机又让全球经济受创，高油价、高粮价也进一步挑战着全球经济，中国经济处在全球经济下滑趋势的裹胁之下。

　　如果这次“冬天”有什么能让人安慰的话，莫过于全球经济形势的息息相通。

　　在过去几次“冬天”中，一放就活，一活就乱，一乱就改，一改之后“冬天”就来临。

　　尽管在这次“冬天”中，有些行业如房地产也能明显感受到宏观调控的压力，但它并不是此次整个“冬天”最主要的推动者，这证明了中国经济的进步。

　　同时进步的还有中国企业的“过冬”能力，滕斌圣认为融资渠道的多元化以及治理结构的完善，将大大提升中国企业生存的几率。

　　不过，“我不觉得哪个行业能在这次‘冬天’中幸免”，程满江对本报记者说，“只是时间早晚问题。”

　　制造业当然是首先波及，制造业之后是房地产，互联网、消费品等都逐渐受到波及，银行被认为是较晚进入冬季的一个行业。

　　滕斌圣对本报记者说，现在之所以还有很多企业对“冬天”感受不明显，一个重要原因是大量热钱正涌入中国，热钱的“温暖”让它们对冬天的感觉迟钝起来。

　　对过冬的企业而言，这并不一定就是好事。

　　三种“过冬”方式

　　滕斌圣认为企业“过冬”主要有三种方式：“找棉衣”、“冬眠”、“觅食”。

　　“找棉衣”就是寻找更强大的资金，资金是度过冬天最温暖的“棉衣”。企业寻找“棉衣”的方式很多，从股市拿钱是其中之一，比如建业地产逆市上市就能为自己赢得宝贵的过冬钱。据不完全统计，截至2008年5月23日，先后有12家房地产企业公布了借壳上市方案。

　　定向增发也是不错的路径，格力电器和燕京啤酒的定向增发，都获得大量资本。来自风投的私募资金也正受到企业越来越多的重视。

　　同时，在A股大规模融资难度增大的情况下，很多企业通过发行公司债提供融资支持。2008年5月21日、22日，保利房地产和万科分别获准发行不超过43亿元和59亿元的公司债，金地集团、新湖中宝股份、鞍钢也都已发行公司债。

　　据三星中国经济研究院提供给本报记者的资料，急需资金的中小企业正越来越多开始转向民间借贷的融资方式，浙、闽一带的民间融资尤其活跃，同时中小企业依靠典当行和地下钱庄等非正规途径解决资金困境的情况也很常见。据国内唯一的民间借贷监测点——中国人民银行温州中心支行统计，仅2008年1月份，温州发生可监测的民间借贷额10273万元，月利率高达11.77％。。

　　降价销售以尽快回笼资金也是很多企业的选择，房地产是最明显的例子。由万科集团掀起的“促销潮”，席卷中国楼市，富力地产甚至在销售其旗舰项目广州富力桃园时，采用非常规的“分期首付”促销自救131亿资金缺口。家电业、汽车业也纷纷降价回笼资金。据公开资料，长虹所有品种的彩电在中国61个大中城市的150家大型商场，一律大幅度让利销售，每台让利从150元到850元不等。

　　此外，不少企业选择了出售资产的方法过冬。在上次“过冬”时，华为就曾将部分业务出售，而现在它又开始准备卖掉看上去还不错的终端业务。今年4月，金融街公司也将金祺大厦项目以约23亿元出售给光大银行。

　　当然，“找棉衣”并不是百试百灵的灵丹妙药，有时“冬眠”是更好的方法，最典型的如房地产中介，在过去几个月中它们在房地产寒冬来临时纷纷退出，等待“春天”，这条路显然更适合轻资产行业。

　　同时，不少上市公司如联想、TCL、巨人都在回购自己股票，显然，在寒冬中投资其他业务不如投资自己企业更安稳。此时，“冬眠”的企业更愿意相信，最好的投资可能就是不投资。

　　当然，并不是所有企业都准备在“冬天”中安静下来，在自身实力允许的情况下，“冬天”是它们觅食的好机会，因为这时它们往往最能体验到什么是价廉物美。