今年信贷紧缩下银行“保大压小”也让小企业融资“无处寻觅”。记者从工商银行获悉，工行董事长姜建清在昨日召开的分行行长工作会议上透露，下半年将在信贷规模上向小企业倾斜，适度增加部分地区的小企业专项信贷规模。

　　事实上，银监会近年来一直在大力推进各类银行加大对小企业贷款的支持，但在实施从紧货币政策以来，小企业面临“一贷难求”的艰难境遇。而小企业的资金“饥渴”也在浙江等地集中体现出来，因资金链断裂，一些小企业不得不求助于民间金融或地下融资。

　　银监会主席刘明康也在上周六的年中会议上明确要求商业银行支持符合条件的小企业渡过“难关”，尽可能以不低于年度信贷平均增速，单独安排小企业的信贷规模。据记者了解，工行对三类不同状况的小企业分别制定了信贷政策。即对创新能力强、产品有竞争力、经营健康的优秀小企业，继续给予大力支持；对市场前景好但目前遇到临时性资金困难的小企业，依据政策给予贷款重组、展期等方式帮扶；而对于那些技术、产品一般，又不再具有低成本优势的小企业及环保不达标的小企业则“坚决”退出。

　　姜建清指出，给小企业的信贷规模分行不能调剂使用，还将通过小企业资产证券化、小企业集合债券等方式支持小企业合理资金的需要。而上半年工行累计向小企业投放贷款1649亿元，同时小企业融资余额已达3218亿元，比年初增加300亿元。

　　小企业信贷资料

　　近来广东的顺达贸易公司的总经理刘先生很是犯愁，做为一家常年从事对外贸易的企业他们有大量的订单来自海外，圣诞节将近他们的订单更是火爆；按理说销售两旺是件好事，可订单量大扩大生产线迫在眉睫，而按照海外客商的惯例一般只会先付很少的订金在商品送达后经过对方质量检查等环节才能拿到60%或者80%的货款，再在商品销售一段时间没有问题后才能拿到剩余的全款。迫于这样的结款方式，让刘先生的企业现金流很是紧张，更无从说扩大生产线，在去年的时候他们曾申请过银行代款因一直找不到合适的但保机构和自身资质不够，代款也托至今末解决。

　　有刘先生这样烦恼的企业并不只一家，据调查有90%的中小企业承认面临融资困难，中小企业大都缺乏必要的融资知识，并对金融机构对于中小企业贷款的审批程序亦知之甚少。调查显示，当企业有融资需求时，绝大部分中小企业首先采取的融资方式是银行贷款，但是有将近80%的企业不了解银行机构(包括农村信用社)中小企业贷款的种类及贷款审批流程，仅有20%的企业对此有深入的了解。而从导致中小企业申请银行贷款失败的原因来看，有近97%的中小企业由于无法提交有效的资产抵押或无法提供合格的担保人而未通过贷款申请。

　　长期关注这一问题的渣打银行中国区总裁曾王景璇对记者说，目前的中小企业主要是由民营企业构成的，而民营企业却很难从国有商业银行获得信贷支持。由于中小企业的市场淘汰率远远高于大中型企业，银行贷款给中小企业要承担更大的风险。一般国有商业银行的政策首先是优先保证大中型企业，最后才会考虑到民营中小企业。其次，与大中型企业相比，中小企业在借款时，不仅无法享受优惠利率，而且还要支付比大中型企业借款多得多的浮动利息。由于银行对中小企业的贷款一般采取抵押和担保的方式，不仅手续繁杂，而且为寻求担保或抵押等，中小企业还要付出诸如担保费、抵押资产评估费等相关费用。 最后，由于银行贷款手续繁复，审批时间过长，许多中小企业为求发展不得不退而求其次从民间融资。这些无形中都加大了中小企业的经营负担，使中小企业在市场竞争中处于不利地位。

　　随着我国民营经济的不断发展，中小企业已经成为我国经济发展中的生力军，特别是那些高科技有自主知识产权的企业更是发展快速，为了更好的推动中小企业融资难的问题，国家发改委昨日发布的《关于促进产业集群发展的若干意见》(以下简称《意见》)提出，今后将开展以产业集群中小企业发行集合式企业债券等方式进入资本市场，这将让部分中小企业融资难的压力暂时得到缓解。

　　据介绍，发行集合式企业债券，俗称“捆绑发债”；11月21日，深圳市政府、国家开发银行联合举办“2007年深圳市中小企业集合债券”发行仪式。这是国内首只中小企业集合债券，也是国内企业债券史上发行人数最多、发债金额最大、期限最长的集合类债券。在我国债券发行结构中，国债和金融债占有绝对比重，企业债券比重很小，且绝大多数是大型国有企业债券，单个的中小企业想通过发行企业债券募集资金难于上青天。捆绑发债的方式，打破了只有大企业才能发债的惯例，开创了中小企业新的融资模式。

　　发改委的相关负责人向记者表示，鼓励捆绑发债是我国破解中小企业融资难的有益探索，从长远来看也是可行之路，但是这条路走起来并不容易。小企业要想达到捆绑发债的标准也并非易事，目前我国能达到这一水平的中小企业数量有限。所以，财政资金的扶持和银行贷款对缓解中小企业融资难仍非常重要。

　　对此，《意见》也做了明确要求，现有各项财政专项资金向产业集群公共服务平台和龙头企业倾斜，有条件的地区设立产业集群发展专项资金，重点用于产业集群发展环境建设；加强产业集群与各类金融机构的对接与合作，搭建产业集群新型融资平台；充分发挥国家开发性金融在县域经济发展中的作用，完善对外投资、进出口信贷和出口信用保险等支持措施。(编辑：蒋偲佳)

　　中小企业融资方式与创新

　　字号显示：大 中 小2008-01-21 16:40:00来源：文章136

　　经过20多年的改革开放，中小企业已从初期的拾遗补缺型角色，成长为现在的国民经济的主力军。

　　目前，我国中小企业虽然发展较快，但他们的经营环境并不理想，尤其是企业的融资问题，已经成为制约广大中小企业生存和发展的主要瓶颈。

　　我国中小企业融资难主要表现在两个方面：一方面当前我国的融资服务链还不完善和融资体系尚不健全；另一方面，我国的中小企业本身也存在许多不足和先天的缺陷。

　　其中中小企业的融资缺陷已成为其创新发展的最大阻力。

　　因此当务之急是必须改善中小企业的融资环境，为他们提供相应的金融服务，改善和创新融资方式，建立一系列新的融资品种供中小企业选择。

　　目前国内企业在进行投资时采用的融资方式有股权性融资、债权性融资、企业保留盈余三种，此外，还有项目融资、政府基金等方式，这些方式之间虽然有着本质上的区别，但在企业进行融集资金方面却有着紧密的互补关系，因为每种融资方式都有着不同的融资工具，而企业使用这些融资工具却不能孤立、单独地使用。

　　1。股权性融资(直接融资)。股权是公司的股东投资到公司的资本。股权在不同的财产组织形式上有着不同的体现方式。正因为其有着不同体现方式，所以产生了不同的股权融资工具。(1)资本的融集速度。股份有限公司比有限责任公司快。股份有限公司的股权，也称之为股份，是股份公司的全部资本等额划分的，股份的实物表现形式就是股票，由于每一股份都是等额的，而且金额很小，使得小的投资者也能投资，为此，可以加速资本的集中。而有限公司股权，也称之为出资额，其具体实物表现形式是出资证明书，每一个股东的出资证明书都不是等额的，由于有限责任公司的股东最多只能50人，要吸收股权资本时，每一股东的出资额会较大，从而使得小的投资者无法投资，影响了资本的融集。(2)股票的流动性比出资证明书的流动性大。股份公司的股票经过批准后可以上市流通，流动性大，使得股票成为一种融资工具，发行股票可以筹集不用承担偿还风险的融资方式。而有限责任公司只能通过股权转让或增加新股东而实现资金的融集。其转让只能协议转让，发行也只能协议发行。

　　2。债权性融资(间接融资)。债权资金是在一定期限满后企业必须偿还本金并支付利息的资金，这部分资金不是股东的资本，但可利用这种资金为股东带来利益。债权性融资主要有向金融机构贷款和发行企业债券两种形式。发行企业债券有着较多的政策规定，比较适合基础设施建设，比如水利、水电、道路、桥梁等工程，目前中小企业主要是采用向金融机构贷款的方式。债权融资的工具有抵押贷款、信用贷款、质押贷款等国际债权融资方面有银行保函，银行备兑信用证融资，此外还有资产锁定融资。

　　3。企业保留盈余。企业保留盈余主要是企业要增加投资时用应付给股东的利润进行再投资，其融资的性质相当于股权融资。这种方式比较适合股份有限公司。

　　4。BOT项目融资。BOT(BUILD—OPERATE—TRANSFER)即建设—经营—转让。企业投资公共工程时，政府给予企业项目建设的特许权时，通常采用这种方式。采用BOT方式比较容易得到一些财团的支持，其在融资时主要是将项目抵押给财团或金融机构，然后进行建设，建设后从经营的利润还款，或卖掉某个经营期给金融机构或财团。这种方式比较适合投资规模较大的公共工程设施，比如，公路、桥梁、大型电站等，公司可以采用股份制的形式吸收财团作为股东，然后以这个公司为工程建设承建主体，并与当地政府签订协议，政府通过银行给予一定的金融支持，并给公司一定的经营期限进行经营，经营期限满后，整个项目工程就归政府所有。

　　5。政府基金。目前政府为了支持中小企业的发展建立了许多基金，比如中小企业发展基金、创业基金、科技发展基金、扶持农业基金、技术改造基金等。这些基金的特点是利息低，甚至免利息，偿还的期限长，甚至不用偿还。但是要获得这些基金必须符合一定的政策条件。（编辑：张一帆）

　　中小企业确定融资策略的六要素

　　字号显示：大 中 小2008-01-21 16:35:00来源：创业招商网

　　1、成本--为什么融资？融资总收益、总成本是多少？只有当总收益大于总成本时，才去融资。

　　融资成本从小到大顺序为：财政拨款、商业信用、内部集资、银行贷款、发行债券、发行股票。

　　2、规模--筹资过多，增大融资成本，加重负债，偿还负担，增加风险(经营与信用风险)。筹资不足，影响业务，缺乏产品实力，相对增加了成本。

　　在融资规模上，要切记八个字：量力而行，综合决策。

　　3、时机--从企业内部看，要选准经营、开发与发展的关键时机，配合以适度、及时的资金到位。从企业外部看，要抓住银行等融资机构出台最新金融产品、改善企业融资环境的良好时机，全力跟进，“吃第一口梨”，走在同行的前边。

　　4、控制--融资中常会使企业所有权、控制权有所丧失，而引起利润分流，使企业利益受损。如：房产证抵押、专利技术公开、投资折股、上下游重要客户暴露、企业内部隐私被明晰等，都会影响企业稳定与发展。

　　要在保证对企业相当控制力的前提下，既达到融资目的，又要有序让渡所有权。

　　5、市场--扩大规模、占有市场是企业融资的主要目的。要考虑资金用于哪个产品的扩产、增销上，将为企业带来多大的市场份额，带来多少整体利益。同时，还要考虑能否争取到其他资金，进入资金市场，运用多种资金和资源，两个市场统盘决策，达到互补效应。

　　6、风险

　　--a、选择风险较小的融资方式和金融产品；

　　--b、运用风险可控制的融资手段；

　　--c、当已知风险足够大时，要有更大的融资收益作为保证；

　　--d、对融资项目的风险性要有清醒、准确的认知。

　　银行行长和投资家们认为，你对项目风险认知得越全面越深刻，说明你越有防范风险的意识和能力。

　　企业融资时如何与银行打交道

　　民营企业的融资经常要与银行等金融机构打交道，如何取信于银行呢？

　　(1)性格(charete)

　　经理人员的性格会影响到银行与你合作的态度。虽然银行家对你公司的财务信息感兴趣，但是他们对你这个人更感兴趣，因为他们是把钱借给你。

　　(2)资本(capital)

　　银行希望自己是众多的投资人之一，而非惟一的投资者。这就要求你冒一定的风险，但银行想看你对公司是否有足够的信心。

　　(3)能力(capacity)

　　这时的能力指的是你的借款能力，包括个人的既往借贷记录和经济基础。如果公司刚刚开业，借款能力就比较有限。关键是要开始和银行建立关系并逐步培养自己的借款能力。

　　(4)条件(conditions)

　　与银行家打交道的最后一方面与当地以及你所在行业的经济现状和商业条件有关。经济状况会影响到每个人，构成信用条件的一部分。经济低迷时期要比经济高涨时期更难以获得贷款。

　　(5)抵押(collateral)

　　银行不是冒险家，所以他们要求有抵押品来保证贷款的偿还。许多人不理解抵押是金融业的一个惯例。今后，当公司的现金流量足以支持偿还贷款时，可以和银行交涉收回抵押。

　　与银行往来的5大准则

　　●千万不能撒谎。你可以不告诉银行一切关于公司的情况，但你所说的一切必须是真实的。

　　●你的年终结算最迟必须在经营年度后第三个月交给银行。

　　●在银行从其他途径得知你经营中的新问题之前，就得向银行汇报这些情况。

　　●把自己置于银行的位置；从你所知道的信息看，你自己会怎样评价你公司的经营情况？

　　●不要轻易向银行承诺。一旦你不能完成指标，银行就会认为，你缺乏远见和判断力。

　　（编辑：张一帆）

　　中小企业的融资最优化决策

　　字号显示：大 中 小2008-01-21 16:34:00来源：纳税服务网

　　中小企业要根据自身融资需求，在融资之前认真考虑如何选择自己需要和适合自己发展阶段的融资方式、确定合适的融资规模以及制定最佳融资期限等问题。要解决这些问题，需要企业制定适当的融资策略，以作出最优化的融资决策。

　　1．进行融资收益与成本的比较

　　中小企业在进行融资之前，先不要把目光直接对着各式各样令人心动的融资方式，更不要草率地作出融资决策。首先应该考虑企业是不是必须融资、融资后的收益如何等问题。因为融资则意味着需要成本，融资成本既有资金的利息成本，还有可能是昂贵的融资费用和不确定的风险成本。因此，只有经过深入分析，对融资的收益与成本进行仔细地比较，确信利用资金所预期的总收益要大于融资的总成本时，才有必要考虑如何融资。这是企业进行融资决策的首要前提。

　　2．选择适合企业不同发展阶段的融资方式

　　在对融资收益与成本进行比较之后，认为确有必要融资时，就需要考虑选择什么样的融资方式。这里以美国这个成熟市场来看中小企业融资问题是如何解决的。这对我们有重要的启示意义。中小企业融资中股权融资和债权融资几乎各占一半。在中小企业创业初期，其融资方式基本上选择的都是股权融资，因为创业初期，风险很大，很少有金融机构等债权人来为你融资。而在股权融资中，企业主与其朋友和家庭成员的资金占了绝大多数。这部分融资实际上是属于“内部人融资”或“内部融资”，也叫企业“自己投资”。但是，内部人融资是企业吸引外部人融资的关键，只有具有相当的内部人资金，外部人才愿意进行投资。真正获得第一笔外部股权融资的可能是出于战略发展目的又非常熟悉该投资行业的个人或企业的“天使”资金——风险投资的早期资金。在此基础上，可以寻求其他创业投资公司等机构的股权融资。到中小企业发展到一定时期和规模以后，就可以选择债权融资。债权融资主要来自金融机构，包括商业银行和财务公司等。对中小企业融资的商业银行不是大的商业银行，而主要是一些社区银行或地方性银行，大的银行只有在信用评级制度发展之后（或者说中小企业具备了信用等级之后）才开始介入中小企业的融资业务。财务公司提供中小企业贷款的主要形式是汽车贷款、设备贷款与资本性租赁。它们的抵押品就是有关汽车与设备。在非金融机构的债务性融资中，最重要的是贸易信贷，占美国中小企业债务性融资的30%左右。贸易信贷是指产品的销售方在出售产品后，并不要求买立即支付款项，而对买方形成资金融通。我国中小企业可以借鉴发达成熟的美国中小企业是如何融资的，进而根据企业自己的实际情况、企业发展阶段和资金需求的性质来选择自己需要的并适合企业发展阶段的融资方式。这样，才是需要与可能相结合，才能作出切实可行的融资计划。

　　3．合理确定融资规模

　　中小企业在筹集资金时，关键是要确定企业的融资规模。筹资过多，或者可能造成资金闲置浪费，增加融资成本；或者可能导致企业负债过多，使其无法承受，偿还困难，增加经营风险。而筹资不足，又会影响企业投融资计划及其它业务的正常发展。因此，中小企业在进行融资决策时，要根据企业对资金的需要、企业自身的实际条件以及融资的难易程度和成本情况，量力而行来确定企业合理的融资规模。

　　企业所需要的融资规模可以通过定性或定量的方法来预测或测算。定性预测法主要是利用直观的材料，依靠个人经验的主观判断和分析能力，对融资的需要量做出预测。这种方法一般是在企业缺乏完备、准确的历史资料的情况下采用的。其预测过程是：首先由熟悉财务情况和生产经营情况的专家，根据过去所积累的经验，进行分析判断，提出预测的初步意见；然后再通过召开座谈会或发表格等形式，对上述预测的初步意见进行修正补充。这样经过一次或几次后，得出预测的最终结果。

　　定性预测法虽然十分有用，但它不能揭示资金需求量与有关因素之间的数量关系。因此，一般企业都用定量测算法，即销售百分比法。财务预测销售百分比法是首先假设收入、费用、资产、负债与销售收入存在稳定的百分比关系，根据预计销售额和相应的百分比预计资产、负债和所有者权益，然后利用会计等式确定融资需要量。具体的计算方法有两种：一种是先根据销售总额预计资产、负债和所有者权益的总额，然后确定融资需求；另一种是根据销售的增加额预计资产、负债和所有者权益的增加额，然后确定融资需求。虽然一个是根据总量来预测，一个是根据增量来预测，但两者的基本原理是一样的。这里介绍第一种计算外部融资需求的会计等式：

　　外部融资需求量=预计总资产—预计总负债—预计股东权益

　　4．制定最佳融资期限

　　企业融资按照期限来划分，可分为短期融资和长期融资。中小企业作融资决策，要充分考虑融资期限，要在短期融资与长期融资之间进行权衡比较，以制定最佳融资期限结构。因为它直接影响到资金的成本，进而影响到企业的效益。当然，这主要取决于融资的用途和融资人的风险性偏好。

　　从资金用途上来看，如果融资是用于企业流动资产，则根据流动资产具有周转快、易于变现、经营中所需补充数额较小及占用时间短等特点，宜于选择各种短期融资方式，如商业信用、金融机构短期贷款等。如果融资是用于长期投资或购置固定资产，则由于这类用途要求资金数额大、占用时间长，因而适宜选择各种长期融资方式，如长期贷款、企业内部积累、租赁融资、发行债券、发行股票等。

　　从风险性偏好角度来看，在作融资期限决策时，可以根据融资人风险性偏好的不同，采取配合型、激进型、稳健型等不同的融资策略。配合型融资策略是，对于临时性流动资产，运用临时性负债融资满足其资金需要；对于永久性资产，运用长期负债、自发性负债和权益资本融资满足其资金需要。激进型融资策略是，用临时性负债不仅满足于流动资产的资金需要，还解决部分永久性资产的资金需要。稳健型融资策略是，企业不仅用长期资金满足永久性资产，还用于解决一部分甚至全部流动性资产。在这三种融资策略中，配合型风险与成本、收益适中，激进型风险大、成本小、收益大，稳健型风险小、成本大、收益小。

　　5．谨慎对待企业的控制权

　　中小企业在融资时，经常会发生企业控制权与所有权的部分丧失。这不仅直接影响到企业生产经营的自主性、独立性，而且还会引起企业利润分流，使得原有股东的利益遭受巨大损失，甚至可能会影响到企业的近期效益与长远发展。比如，债权融资和股票融资两种方式相比较，新增股权会削弱原有股东对企业的控制权；而债权融资则只增加企业的债务，并不影响原有股东对企业的控制权。因此，在考虑融资的代价时，只考虑成本是不够的。当然，在某些特殊情况下，也不能一味固守控制权不放。例如，对于一个急需资金的小型高科技企业，当它在面临某风险投资公司较低成本的巨额投入，但要求较大比例控制权，而此时企业又面临破产的两难选择时，一般来说，企业还是从长计议，在股权方面适当做出让步。（编辑：张一帆）