从巨额亏损到咸鱼翻生，ABB（NYSE:ABB）这家总部位于瑞士的电力和自动化技术集团，是为数不多的几家被分析师们用“奇迹”来形容的企业。然而，面对全球金融海啸，刚刚恢复元气的ABB能否抵挡海啸的肆虐？在ABB的第三季度报告公布之后，这个问题被频繁问及。

　　“近期经济局势对全球整体宏观经济增长、特别是电力事业和工业投资所带来的影响尚不明朗。现在谈论近期金融市场动荡在短期内会对ABB的市场造成什么影响还为时过早。”11月14日，ABB中国高级媒介专员里正告诉记者。

　　10月30日ABB公布的第三季度财报显示，ABB近年来的强劲增长势头仍在继续，净利润达到9.27亿美元，同比增幅达到26%。

　　“ABB第三季度业绩增长的确令人印象深刻，但是，与前两个季度相比，增速却明显放缓，而这段时间，正好是发达国家金融危机逐步扩散的时期。”11月17日，瑞士证券咨询公司Helvea分析师Alessandro Migliorini在回复记者的邮件中说。

　　他认为，正如ABB所说的，由于当前情况未明，ABB会受到怎样的影响还很难判断。不过，从目前的情势看，由于发达国家经济受金融危机拖累，这在ABB的身上还是得到了反映。他表示，金融危机对ABB客户最直接的影响，就是会令客户对新订单犹豫不决。大项目订单同比减少了29%就是不可忽视的一个迹象。

　　“ABB神话式的复活能否继续，就看它能不能挺过金融海啸这一关。”他说。

　　26%的增长

　　ABB的三季报延续了其高速增长的传统。根据ABB向记者提供的报告显示，ABB在第三季度的销售额、息税前利润、净收入和现金流均实现了两位数的增长。其中，息税前利润达到13亿美元，同比增长25%；净利润达9.27亿美元，增幅达到26%；销售额87.91亿美元，增长22%；订单额的增长则为7%，达到89亿美元。

　　ABB表示，电力产品订单在全球市场都保持了强劲增长，同比增幅为27%；而工业自动化产品订单在绝大多数市场上也实现了两位数的增长。不过，电力系统业务部的订单额有所降低，与去年同期相比下降了29%，而过程自动化业务部的订单额则变化不大。

　　在ABB看来，订单的增长来自市场需求的强劲态势。ABB在报告中指出，当前大部分市场对输配电产品和增效节能的工业设备需求依然旺盛，从而带动了公司电力产品业务部和自动化产品业务部订单额的增长。

　　在这当中，成熟市场的电力行业客户为了提高电网可靠性，仍在投资电网改造；新兴市场的电力客户则在电网扩容方面继续投资。

　　另一方面，尽管矿山行业的一些小型客户因市场前景不明朗开始放慢延缓投资，但石油、石化、天然气、钢铁和矿山等行业的需求仍保持乐观。而诸如建筑、汽车制造等行业的需求则继续低迷。

　　从区域市场来看，在第三季度中，ABB美洲市场的订单增长最为显著，达到36%；亚洲地区的订单增幅则为25%。ABB认为，这主要是因为美国、加拿大、巴西等国对电力基础设施的投资保持了较高的水平。

　　Migliorini表示，在愁云惨淡的经济环境下，ABB还能有如此上佳的表现主要是依靠此前储存的订单，而且，即使经济环境持续恶化，其储存的订单也够ABB应对一段不短的时间，当然，这不是长久之计，ABB要保持增长必须要有源源不断的订单保障。

　　根据ABB财报显示，到2008年9年，ABB的储存订单已经达到272亿美元，比2007年第三季度末增加了50亿美元，增幅达到23%。

　　据了解，为了保障销售额，ABB还在前几个季度采取了提价措施。ABB表示，此举不但抵消了原材料价格上涨的影响，还促进了销售额的增长。不过，里正表示，具体的提价措施目前暂不便透露。

　　增幅减速

　　尽管ABB在第三季度的表现很漂亮，但是这其中有两个重要问题不容忽视，Migliorini表示。他认为，首先，26%的净利润增幅的确可圈可点，但是与前两个季度相比，ABB的增长动力明显开始不足，有减速的势头。

　　根据ABB今年第一季度和第二季度的报告显示，2008年第一季度ABB的净收入同比增幅高达87%，达到10亿美元。当时，ABB把这样的高速增长归结为主要工业市场的强劲需求，尤其是新兴市场的需求增长，以及美国客户在基础设施、能源效率和生产力方面的继续投资。

　　而在第二季度，ABB的增长速度虽然慢了下来，但仍然可以用高速来形容。其净收入同比增长了34%，达到9.75亿美元。而且，此次来自新兴市场的订单首次超过了成熟市场，占到了订单总额的51%。其中，由于中国市场对电力和自动化产品的需求上升，亚洲市场的订单额同比增长了26%。

　　“87%、34%、26%，这是一个往下走的趋势，”Migliorini说，“而且，正是在这段时间里，次贷危机深化，金融市场从震荡变成混乱，从美国蔓延过大西洋。或许不能用‘直接联系’来描述这些经济事件对ABB增速放缓的影响，但这其中的联系却是必然的，而且一环扣一环。”

　　不过，他认为，尽管经济大环境不佳，但由于ABB当前的财务状况非常健康，ABB第四季度的表现很可能会保持住第三季度的水平。ABB要完成今年的增长目标应该不会有太大困难，而且，即使有差距，也不会很大。

　　在ABB的报告中，ABB首席执行官昊坤（Joseph Hogan）对于实现今年的预期目标信心十足。他表示，ABB的运营优势、灵活性、技术和健康的财务报表都使ABB可以很好地应对更加严峻的市场形势。

　　据了解，针对2008年全年，ABB确立了在电力相关业务领域取得15%至20%的增长目标，以及在自动化业务领域实现10%以上的增长目标。

　　Migliorini关注的第二个问题是ABB的大项目订单在减少。与去年同期相比，第三季度ABB大项目订单明显减少。

　　根据ABB财报显示，在第三季度，ABB的大项目订单（超过1500万美元）减少了29%，占全部订单额的11%。而去年同期，大额订单则占到全部订单额的17%。而在今年第一季度，大项目订单同比增长了55%，订单额达到17亿美元。在第二季度，大项目订单同比增长了72%，达到25亿美元。

　　今年夏天正是市场波动最为严重的时刻，Migliorini表示，不稳定的市场行情必定会影响ABB客户新增订单的决定。这当中有人犹豫或者有人放弃是很正常的现象。相信只要市场的信心能够尽快恢复，ABB大项目订单又会回到原来快速增长的轨道上。

　　两手抓

　　自从三年前扭亏为盈以来，ABB的业绩迅速增长，这一次的金融海啸将会是对复活之后的ABB的重大考验，Migliorini表示。

　　事实上，在2001年之前，ABB在人们眼中就曾是不倒翁的代名词。然而，就是这样一家巨无霸企业，一年之内，其净利润从14.43亿美元变成了-7.29亿美元。这样的亏损一直持续到2004年。

　　2005年，在经历了多次重组、资产出售和高层更迭之后，ABB才扭亏为盈，净收入恢复到7.35亿美元的水平。

　　对于这一次金融海啸的考验，ABB认为，近期经济局势对全球整体宏观经济增长、特别是电力事业和工业投资所带来的影响尚不明朗。不过，从长期来看，预计全球各地区市场对输配电基础设施的改造和扩建活动将会继续，对高效工业自动化系统和设备的需求也将扩大。

　　尽管时局还不明朗，ABB的收购活动却依然在有条不紊地进行。Migliorini说，ABB现在的收购计划是为了巩固其在成熟市场上的地位，这也可使ABB有更加充足的实力来面对金融海啸造成的影响。