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华东数控：铁路机床订单增厚09年业绩
http://www.gkong.com 2008-11-26 16:22 来源：新浪网
订单高于预期，大幅增厚09年业绩。公司获得了京沪高铁所需14台博格板专用磨床中的11台，高于我们预期。这批机床应该需要在09年年内交货，每台机床单价高达1470万元。由于公司已经生产过类似机床，虽然原材料价格有所上涨，这批机床的毛利率应能达到40%以上，将大大增厚公司09年的业绩。
铁路轨道机床市场广阔。京津城际铁路全程120km采用了2台博格板专用磨床，京沪高速铁路1318km采用了14台博格板式磨床。根据我国的铁路建设规划，2020年前，需要修建高铁客运专线1.5万公里。受到拉动内需政策的影响，我们预计这一规划很可能在未来五年内提前完成。这1.5万公里客运专线多数可能采用博格板轨道方案，还需要大量博格板轨道磨床。由于博格板磨床必须先于博格板轨道的生产和铺设，这些博格板磨床可能将集中在未来的三年内采购，公司在博格板机床领域优势明显，有望继续获得多数订单(此类机床的主要竞争对手是国内的磨床企业：上海重型机床和杭州机床厂)。
盈利预测。公司四季度业绩可能受到增值税转型导致客户延期提货的影响，但公司09年业绩无忧，我们调高公司09年业绩预测，预计公司08-10年EPS为0.46元、0.86元、1.30元，对应动态市盈率为23倍、12倍、8倍，前期公司股价涨幅较大，目前估值稍高，我们维持公司谨慎推荐的评级。
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