导读：

　　谋划布局?中央经济会议还将释放更多积极信号？

　　地方政府出台18万亿投资计划?资金来源引人关注

　　人民日报：信心托起市场

　　中金:未来国内宏观经济形势政策"保八"解近忧

　　申银万国：中国经济将经历W形调整

　　谋划布局?中央经济会议还将释放更多积极信号？

　　依惯例，十一月底到十二月初，中国将召开一次中央经济工作会议，以谋划来年的经济布局。

　　在被告知中国将投下四万亿元的大单后，市场对今年的中央经济工作会议格外关注。在拥有雄厚财力和庞大外汇储备的中国，官方的任何经济决策，都会令敏感的市场激动不已。

　　一直关注着中国宏观调控动向的亚行驻华代表处高级经济学家庄健判断，是次会议将释放出更多、更加明确的信号，以刺激经济增长，增强市场信心。

　　中国官方月初宣布，年底前新增一千亿元中央投资、两年内投资四万亿元，加上刺激经济增长的十项措施，这令市场大受鼓舞。但庄健表示，它只是搭建了一个初步框架，项目的选择、布局、实施以及资金来源等细节问题，都有待明确。

　　根据业已公开的消息，框架内的许多项目尤其是年底前新增的一千亿元投资，大多将由政府和中央国有企业执行。不知道自己能否进入该框架的企业，还在观望中。

　　北京一家较大的家电零售商介绍说，房屋销量下降后，家电销售已经受到了影响。今年元旦、春节销售旺季到来之前，他们将与供货商讨论对策。

　　在关注经济走势的同时，他们也希望即将召开的中央经济工作会议能传出更多的好消息。

　　包括国际资本在内，各行各业都在本轮中国"经济刺激"中寻找、等待着机会。如果GDP增速、新增就业下滑过快，政府对经济放缓的担心加剧，更多的"刺激政策"还会不断出台。

　　与十年前推行积极财政政策相比，此次政府"出手"更快，力度更大，也更加注意短期目标和长期目标的协调。庄健认为，因为GDP增幅还在百分之九左右，官方也一直强调科学发展观，注重效率和均衡发展。

　　令人关注的是,过分依赖增加对基础设施的投资，虽然能在短期内把GDP增幅提高，但容易导致产能过剩和效率低下、环境污染，为日后的经济运行留下麻烦；适度宽松的货币政策在执行过程中，则有可能演变为放松，给银行控制贷款质量、防止不良贷款带来压力。

　　总之,一切都取决于对时机的判断。庄健建议，在四万亿元的投资实施之前，应尽快完善、配套政策，让更多民营企业介入，以撬动更多社会资金，让市场看到更多的希望。（中国新闻网）

　　地方政府出台18万亿投资计划?资金来源引人关注

　　尚待国家发改委审批；专家称"最后获批肯定没有这么多"

　　继国务院推出4万亿元刺激经济方案后，上周各地政府也先后公布了各自的投资计划，根据对目前已公布投资计划的24个省市的合算，投资计划总额已经接近18万亿。据了解，这个数据目前还仅为地方政府的意向，最终是否能实施还决定于国家发改委对具体项目的审批。昨日，财政部科研所副所长王朝才对本报表示，虽然地方政府投资热情高涨，但是"最后批下来的肯定没有这么多"。

　　【投资项目】

　　以交通基础设施为主

　　在公布投资计划的24个省市中，云南省计划在未来5年投约3万亿元居首。此外，投资规模较大的省份还包括广东省今后5年投2.3万亿，辽宁省明年投资1.3万亿，重庆计划投资1.3万亿等。

　　昨日，云南省发改委投资处处长鞠云昆对本报表示，目前媒体公布的云南省3万亿投资计划并未正式通过发改委的立项，"只是一个初步计划"。但其同时透露，目前已经确定的投资计划中，包括建设中缅油气管道和石油炼化工程、新建云桂、丽香铁路等大型项目。

　　从各个地方的投资计划来看，交通基础设施是主要的投资方向。如总投资36亿元的重庆江北机场三期扩建工程已经全线开工建设，这也是国家今年扩大内需促进经济发展首批批准的机场建设项目之一。

　　广东省的2.3万亿主要包括珠三角轨道交通和武广客运线，安徽省上报或计划上报的铁路、公路和桥梁建设项目也达到40多项，总投资为3890亿元等。

　　【资金来源】

　　政府将向银行大规模贷款

　　按照《预算法》规定，地方政府不得举债，因此这些投资项目的资金来源尤为引人关注。

　　对此，昨日，王朝才分析称，地方政府有一些土地资金可以直接投入，此外一些项目也可以通过市场化运作的模式筹措资金，"比如高速公路建设，之前地方已经有很多经验"。

　　经济学家常修泽也认为，跟中央的四万亿投资计划的资金来源类似，地方投资也将遵循目前我国的体制改革思路，采用政府投资加上社会投资的模式，而且"社会投资的资金应该占主体，地方政府不可能有这么多钱"。

　　银行贷款也将成为地方政府筹措资金的重要手段，鞠云昆对本报记者确认，云南就将采取这个方式筹措很大比例的资金，"我们目前基础建设大部分都是贷款的，确实还款压力会比较大，但没有更多别的方法。"

　　此外，目前一些地方政府也以国有企业的名义设立信托公司，为建设项目募集资金。王朝才对此分析称，这一模式虽然并未得到中央政府的直接认可，但在各地都有所出现，"估计在这次大的投资计划中也很难避免"。

　　部分省市投资计划

　　北京市?今后两年共安排政府投资1200亿元至1500亿元，预计带动社会投资10000亿元；

　　未来两年建成轨道交通100公里，提前建成全市规划高速公路网；加快建设华能等四大城市热电中心、陕京三线等输气项目和南水北调配套工程。

　　云南省?计划未来5年投约3万亿元；

　　包括建设中缅油气管道和石油炼化工程、新建云桂、丽香铁路等大型项目。

　　广东省?今后5年投资2.3万亿元；

　　主要包括珠三角轨道交通和武广客运线。

　　上海市?至2010年1600亿元政府性资金用于项目建设，1600亿元政府性资金预计拉动全社会投资超过1.1万亿元；

　　主要用于轨道交通、跨区域主次干线、世博筹办等。

　　辽宁省?明年投资1.3万亿元；

　　主要用于在建重大基础设施项目、发展服务业、县城经济。

　　浙江省?明后两年全省政府投资主导性项目预计完成投资3500亿元，带动社会投资1万亿元；

　　主要用于沿海铁路建设、钱塘江中下游航运开发等。

　　吉林省?今后几年投资约4000亿元；

　　主要用于加快建设哈大客运专线、长吉城际铁路、东部铁路通道、机场改扩建等。

　　专家观点

　　投资需防腐败及盲目上项目

　　本报讯?虽然地方政府大规模加大投资力度符合目前中央的政策走向，但很多专家也在提醒应该防止过度投资引起的不良反应，以避免出现新的投资过热反弹。

　　昨日，常修泽对本报记者表示，预防投资不良反应首先需要保证项目有严格的可行性论证，以防止盲目上项目。此外，还要在筹划过程中特别注意环境保护和资源节约，制止以往"三高一低"的经济增长方式惯性运作，"最重要的是需要廉洁建设，防止出现几年前公路建设中的腐败问题。"

　　对于中央第四季度的1000亿元新增投资监管，中央目前已经成立24个检查组，分赴31个省区市和新疆生产建设兵团开展资金使用的监督检查工作。对此，专家表示，地方投资更需要加强监管，防止出现腐败问题。(新京报)

　　人民日报：信心托起市场

　　美国次贷危机引发的金融危机，来势猛，范围广，危害大，远远超出人们的预料。从传统经济强国到新兴市场国家；从股市楼市到经济实体，普遍受到严重冲击，而且，这种冲击的危害在进一步扩大。

　　这场突如其来的金融危机，实际上是一场信心危机：人们对市场和经济发展前景信心不足。正是这种对经济发展前景不确定因素的担心和忧虑，严重阻碍了人们的大胆投资和消费。因此，坚定信心成为战胜这场金融危机的关键点。

　　对我们来说，应对这场罕见的金融危机，保持经济持续稳定发展的态势，关键是信心。正如温家宝总理所说：信心比黄金更重要。

　　自古以来，商潮市涌，物逐人流。信心是市场的活力之源，是经济的精神支点，也是现代经济的本质特征。这说明，信心首先是一种信念。在当前经济形势下，这信念就是对发展中国特色社会主义的坚定信念，对党中央、国务院领导全国人民战胜这场金融危机的坚定信念。邓小平同志曾经指出："为什么我们过去能在非常困难的情况下奋斗出来，战胜千难万险使革命胜利呢？就是因为我们有理想，有马克思主义信念，有共产主义信念。"在建设中国特色社会主义的伟大历史进程中，我们没有现成的经验和模式可供学习借鉴，就是靠全党、全国人民对实现中华民族伟大复兴的执着和坚定信心，不断开创社会主义事业的崭新局面。没有这样的信念，就没有凝聚力；没有这样的信念，就没有今天的一切。

　　信心也是一种责任。变危机为机遇，解放思想，应对挑战，加快发展，是摆在我们每个人面前的重任。今年9月以来，党中央针对国内外经济形势的新变化，及时、灵活和审慎地出台了一系列宏观调控措施，包括提高部分产品出口退税率，下调金融机构人民币存贷款基准利率，提高粮食最低收购价格和粮农补贴等。最近，又采取积极的财政政策和适度宽松的货币政策，推出了进一步扩大内需，确保经济稳定增长的十项重要措施，并要求：出手要快，出拳要重，措施要准，工作要实。落实的责任，发展的责任，鼓劲的责任，全在各级党委政府和广大党员干部肩上。同时，还要团结带领全国人民，坚定信心，只争朝夕，迅速掀起新一轮大改革、大开放、大调整、大发展的新浪潮。

　　信心更是一种力量。中华民族素有不怕艰难，不怕困苦的精神。越是困难、越是艰险，越能凝聚起无坚不摧的力量。从1998年抗洪救灾，到2003年抗击非典，从今年初抗击雨雪冰冻灾害，到"5•12"汶川抗震救灾，都是靠信心、信念把人民团结起来，形成万众一心，众志成城的伟大力量。今天，我们有党中央的坚强领导，有坚实的综合国力，有改革开放30年的成功实践，有1997年战胜亚洲金融风暴的成功经验，只要坚定信念，将之汇集成一心一意谋发展、聚精会神搞建设的强大力量，信心就一定能托起市场，危机也一定能转化为机遇。（人民日报）

　　中金:未来国内宏观经济形势政策"保八"解近忧

　　预测未来国内宏观经济形势---政策"保八"解近忧

　　中金公司昨日发布了2009年宏观经济展望。报告预计，2009年以及2010年中国经济增速分别为8%和7.8%。政府将把经济较快平稳增长作为首要任务，为了"保八"可能继续出台刺激政策，包括通过刺激购房需求、缓解开发商资金压力扶持房地产业。

　　中金公司认为，在经历了全球的金融危机后，发达国家深陷衰退，未来数年经济将显著低于潜在增长率。作为世界经济动力的美国，在信贷紧缩和房市调整的双重打击下，深陷"U"形衰退，在深度和时间长度上都将较前两次衰退更加严重，且至少在"U"形底部停留多个季度。发达国家经济在2009年将非常低迷，2010年有望微弱复苏，但经济增长仍然将在较长时间显著低于潜在增长率。

　　反观中国，经济形势面临比1998年更严峻的挑战。1998年金融危机局限于亚洲，而本次全球性的金融危机直接发生于中国的最主要出口市场美国和欧洲，中国主要出口目的地的加权平均经济增速将低于1998年。政府基建投资的"乘数效应"也远逊于十年前，如今基础设施较为饱和，房地产也开始下滑，政府投资的乘数效应今不如昔。

　　中金公司表示，内外需求的下滑挑战"保八"的目标，可能加大通缩风险。外部环境和国内投资需求，预计将经历数年调整方可见底。首先，2009年欧美经济全线衰退，是外需最差的一年，但2010年仍将低于趋势增长，不会大幅反弹，且2009年的订单恶化将影响到我国2010年的出口完成情况。其次，中国出口制造业和房地产投资经历了多年扩张后刚开始收缩，过剩产能和房屋库存的消化需要数年。

　　基于经济加速下滑引发的产能过剩和失业压力，以及全球大宗商品价格泡沫的破灭，增加了中国通缩风险。由此，中金公司判断，在经历了2008年的通胀后，明后两年PPI(工业品出厂价)和非食品CPI将出现通缩，导致企业利润更明显下滑。

　　然而，中国依然是最稳健的新兴市场经济之一。随着全球金融动荡的蔓延，一些新兴市场的形势明显恶化，尤其是对外部资金需求巨大的国家所面临的违约风险更高，部分小经济体已经在破产的边缘。较大的经济体(例如俄罗斯和韩国)的崩溃风险依然相对较低。一旦出现债务违约，则会对其它新兴市场和发达国家产生较大影响，中国亦无法独善其身。但相对于其它经济体，中国稳健的经济基本面(居民高储蓄、政府低负债、庞大的外汇储备)，将有助于其更好地渡过金融危机。

　　中金公司指出，中国的人口红利将在2015年左右开始衰竭，增长前景将面临挑战，亟需转变经济增长模式(由出口导向型转为内需推动型)，提升产业结构。因此，中国在采取反周期政策以解近忧的同时，更重要的是继续深化改革以应对远虑，包括建立健全社保体系，改革医疗和教育制度，改革土地和户籍制度，尽快实现能源和资源价格的科学定价和税收改革。?(证券时报)

　　申银万国：中国经济将经历W形调整

　　申银万国11月24日发布投资报告，预计中国经济在这轮周期中将经历W形的调整，在W形调整的前半段，市场趋势性的机会还没有真正到来。

　　中央"四万亿投资"一声令下，地方政府第一时间纷纷出台各自的投资计划。申银万国粗略计算，总计投资金额已经大大超出了"四万亿"。申银万国研究发现，上世纪80年代美国里根政府推行的星球大战计划在一定程度上可供参考；当然投资的目标有很大差别，但类似的同样是政府在防止经济衰退目标下，希望通过大规模财政投入拉动国内需求、刺激经济增长。

　　星球大战计划实施后，美国国内投资得到迅速提振，对国防、钢铁等相关行业而言带来了显著的推动作用。在尚未提出星球大战计划的1982年，国防、钢铁、有色金属、化工板块的收益在所有板块的排名中位列最后十位之列。但在星球大战计划提出的1983年，上述四大行业的收益在当年排名全部跻身前十。

　　对比美国当年和我们今天的大规模刺激计划，申银万国强调，这样的计划改变了人们的预期，并明显反映在相关受益的行业上，这些行业能够获得超额收益。

　　但申银万国同时提醒，尽管判断中国经济在这轮周期中将经历W形的调整，但是现在中国所处的阶段与美国当年有根本区别。美国的星球大战计划是在W形后半段的第二波下降中开始提出并付诸实践的；就当前中国的形势而言，我们的判断是仍处在W形调整的前半段中。从美国的经历来看，里根政府在1981年就开始实行大规模减税计划以刺激经济，但周期的力量不可逆转，美国经济还是在1982年重新陷入负增长的局面。因此，在W形调整的前半段，市场趋势性的机会还没有真正到来。?（东方早报）

　　分析称中央经济工作会议将释放更多积极信号

　　http://www.sina.com.cn  2008年11月25日02:05  中国新闻网

　　中新社北京十一月二十四日电 题：中央经济工作会议还将释放更多积极信号？

　　中新社记者 赵建华

　　依惯例，十一月底到十二月初，中国将召开一次中央经济工作会议，以谋划来年的经济布局。

　　在被告知中国将投下四万亿元的大单后，市场对今年的中央经济工作会议格外关注。在拥有雄厚财力和庞大外汇储备的中国，官方的任何经济决策，都会令敏感的市场激动不已。

　　一直关注着中国宏观调控动向的亚行驻华代表处高级经济学家庄健判断，是次会议将释放出更多、更加明确的信号，以刺激经济增长，增强市场信心。

　　中国官方月初宣布，年底前新增一千亿元中央投资、两年内投资四万亿元，加上刺激经济增长的十项措施，这令市场大受鼓舞。但庄健表示，它只是搭建了一个初步框架，项目的选择、布局、实施以及资金来源等细节问题，都有待明确。

　　根据业已公开的消息，框架内的许多项目尤其是年底前新增的一千亿元投资，大多将由政府和中央国有企业执行。不知道自己能否进入该框架的企业，还在观望中。

　　北京一家较大的家电零售商介绍说，房屋销量下降后，家电销售已经受到了影响。今年元旦、春节销售旺季到来之前，他们将与供货商讨论对策。

　　在关注经济走势的同时，他们也希望即将召开的中央经济工作会议能传出更多的好消息。

　　包括国际资本在内，各行各业都在本轮中国“经济刺激”中寻找、等待着机会。如果GDP增速、新增就业下滑过快，政府对经济放缓的担心加剧，更多的“刺激政策”还会不断出台。

　　与十年前推行积极财政政策相比，此次政府“出手”更快，力度更大，也更加注意短期目标和长期目标的协调。庄健认为，因为GDP增幅还在百分之九左右，官方也一直强调科学发展观，注重效率和均衡发展。

　　令人关注的是,过分依赖增加对基础设施的投资，虽然能在短期内把GDP增幅提高，但容易导致产能过剩和效率低下、环境污染，为日后的经济运行留下麻烦；适度宽松的货币政策在执行过程中，则有可能演变为放松，给银行控制贷款质量、防止不良贷款带来压力。

　　总之,一切都取决于对时机的判断。庄健建议，在四万亿元的投资实施之前，应尽快完善、配套政策，让更多民营企业介入，以撬动更多社会资金，让市场看到更多的希望。