我国新能源发展规划将大力发展风电与核电:我国为转变经济发展方式,开发新的经济增长点,同时也为了应对来自美国的竞争压力,开始酝酿我国的新能源发展战略。预计到2020 年新能源发展总投资将达到3 万亿元,2020年风电的装机容量规划提高到1.5 亿千瓦,核电装机容量规划提高到8000 万千瓦,分别占全国发电总装机容量的9.4%和5%。

　　风电竞争激烈,价格战不可避免:为了避免风电招标定价的恶性竞争,稳定风电场运营商利润,未来风电定价机制将有可能向标杆定价发展。我国风电设备行业面临的问题是产能过快增长,价格竞争不可避免,1.5MW 风电整机毛利率可能维持在15%左右。

　　核电发展提速,国产化率的提高是关键:我国现有6 座核电站开始建设,另有4 座核电站获得批准,在2015 年之前我国将相继建成9 至10 座核电站。

　　目前我国核电机组核岛部分毛利率7%左右,常规岛部门的毛利率也只有10%左右。制约我国核电站设备国产化率提高的主要障碍是大型铸锻件、主循环泵、核级泵、核级阀门等大量依靠进口。

　　智能电网主要受益者是智能电表生产商和二次设备企业:欧美国家智能电网建设主要集中在用电和配电领域,其主要特点是智能电表的推广和分布式能源的发展。我国“智能电网”建设集中在输电侧,以特高压为基础发展智能电网。主要受益者是智能电表生产商和二次设备企业。

　　投资策略:在新能源方面,我们继续看好东方电气和天威保变等龙头企业;在智能电网领域,继续看好智能电表生产商科陆电子;此外,随着创业板的推出,长期参与创新投资的长园集团有望加快实现投资收益。