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造纸行业：谁在领跑行业复苏？
http://www.gkong.com 2009-07-23 15:42
3~5 月份纸业实现销售收入1,067 亿元，较1~2 月份增长94.1%，同比下降7.6%；实现利润总额48.4亿元，较1~2月份增长239.1%，同比下降35.2%；纸品产量2,290万吨，同比增长3.5%；毛利公司营业额(亦称营业收入、销售额)减去销货成本后的利润，尚未扣掉不属于产品直接成本的各种费用及利得税。率已经回升至12.8%，已经超过去年1季度和3 季度的水平，显示行业复苏强度并不弱。
同期印刷业实现销售收入614 亿元，较1~2 月份增长91.6%，同比增长16.9%；实现利润总额42.7亿元，较1~2月份增长126.9%，同比增长23.0%。
以各季度年化ROE为指标，不同公司盈利恢复在时间上有所差异，于2Q~4Q总体表现为太阳纸业与华泰股份交替领跑、其他公司跟随的格局。其中太阳纸业将维持12.8~14.4%的年化ROE，华泰股份为11.9~16.8%。
2007 年以来太阳纸业及华泰股份针对A 股市场的P/B 比值分别为0.51~1.29和0.41~1.03，目前分别为0.81和0.48，因公司盈利增长趋势良好，我们认为此两比值有较大程度低估，合理范围分别在1.00~1.10和0.72~0.80，对应太阳纸业股价为19~21元，华泰股份股价为18~20 元。
同期印刷业实现销售收入614 亿元，较1~2 月份增长91.6%，同比增长16.9%；实现利润总额42.7亿元，较1~2月份增长126.9%，同比增长23.0%。
以各季度年化ROE为指标，不同公司盈利恢复在时间上有所差异，于2Q~4Q总体表现为太阳纸业与华泰股份交替领跑、其他公司跟随的格局。其中太阳纸业将维持12.8~14.4%的年化ROE，华泰股份为11.9~16.8%。
2007 年以来太阳纸业及华泰股份针对A 股市场的P/B 比值分别为0.51~1.29和0.41~1.03，目前分别为0.81和0.48，因公司盈利增长趋势良好，我们认为此两比值有较大程度低估，合理范围分别在1.00~1.10和0.72~0.80，对应太阳纸业股价为19~21元，华泰股份股价为18~20 元。
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