作为全球70年来最糟糕经济危机的核心时段，刚过去的2009年无疑将在人类现代经济的发展史上留下深深的痕迹，对于历史不足一个半世纪的电气技术产业（为电能开发和应用提供技术支撑的行业）就更是如此了。在这里笔者简单回顾一下电气技术供应商在这个不平凡的时段里在资本市场上的表演，虽然到处充满了凄风冷雨，但也不无阳光明媚的天空。

　　要想在资本市场上得到投资者的认可，全球的电气技术供应商在中国市场上的表现至关重要（图为阿尔斯通在2009年10月参加“2009北京国际风能大会暨展览会”时的照片）

　　百年电气骄子乐度经济严冬

　　2009年的电气市场本来应是春光明媚的，因为环境和气候已迫使人类大规模地投资到太阳能和风能这种可再生的、对地球友好的一次能源，开发人类经济赖以高效发展的电能，而信息技术强大的渗透力也让位居20世纪对人类社会生活影响最大的20项工程技术成就榜首的电力系统充满期待升级为智能电力系统。这些都将引发电力系统空前的技术投资，电气技术供应商的日子应该是美满的。无奈因美国次级抵押贷款危机引起的空前金融危机让电气技术的采购者们失去了投资的能力，危机进一步深入到实体经济后，人类对电力的需求下降也致使电气技术的采购商不得不放缓投资的步伐。电气技术供应商由此和经济领域其他众多的行业一样，不得不经历自己发展史上最严酷的冬天，幸好在地球的一些地方阳光仍然能量十足。

　　要说电气技术供应商在资本市场上的表现，先得交代一下全球资本市场这个大舞台在2009年的情况。当2009年最后一个交易日结束时，人们发现这一年资本市场的表现有点难以置信，更让人难以相信的是70年来最严重的经济危机能如此快地见到明媚的太阳。人类可能需要提高对自身能力的估计，让全球人为之忧心忡忡的哥本哈根全球气候变化大会以失败告终，人类发展的这一致命问题也许人类有能力轻易地解决。这不，2010年的开始不就迎来了大多数活在地球上的人记忆中气温最低的岁月。

　　2009年美国道指全年累计上涨18.8%，为2003年以来表现最好的一年，标准普尔500指数涨幅23.4%，纳指上涨幅43.9%，表现可谓和70年最严重经济危机的创造者身份同样让人敬佩。欧洲股市在2009年也创出近10年来最好表现，道琼斯泛欧600种股票指数上涨27.6%，是自1999年以来表现最好的一年，英国富时100指数累计上涨22.1%，是过去12年来表现最好的一年，德国DAX 30指数上涨近24%，法国CAC 40指数累计上涨22.3%。除日本股市外的亚洲股市涨幅高于欧美股市，中国台湾股市加权指数累计涨幅为78.3%，新加坡海峡时报指数累计涨幅为64.5%，中国香港恒生指数累计涨幅为52%，韩国综合股价指数累计涨幅也接近50%，澳大利亚S&P/ASX200指数累计上涨30.85%，日经225指数累计涨幅仅为19.04%，是近三年来首次出现上涨。以“金砖四国”为代表的新兴经济体一直引领全球经济复苏，这些国家的股市在2009年同样成为领涨的火车头，俄罗斯RTS指数上涨128.9%，中国深证成指上涨114.9%，上证综指上涨79.9%，巴西博维斯帕指数上涨82.7%，印度股市主要股指敏感30指数上涨81%，为1991年以来最大涨幅，一直被认为最有可能成为“金砖第五国”的印度尼西亚的雅加达综合指数上涨87%。

　　下面选择美国和中国这两个全球最大的电气技术应用市场的资本市场进行相关的分析。其实这两个国家不仅仅是全球最大的电气技术应用市场，可惜2009年中国的GDP和日本GDP到底谁高很难说清楚，要不说是两个全球最大的经济体、最大的温室气体排放国就更有气势了。地球上其他国家电气技术供应商在资本市场上的表现对本文也非常重要，但因笔者电气观察者肖吉德收集数据的能力有限，不得不放弃。

　　2009年5月，国际能源署(IEA)指出，2009年全球的电力需求将减少3.5%（四分之三由工业需求下降引起），这是自1945年以来的首次电力需求下降，其中OECD集团降幅近5%，俄罗斯降幅近10%，印度需求量将上升1%。2009年全年的真实数据目前还无从得知，但已知全球第一大电力消费国美国2009年上半年电力消费总量同比下降了4.4%。这场衰退对于风光无限的电力系统确实让人铭记，人类从19世纪下半叶开始不懈努力建造的电力系统少有地拥有了空闲时光，当然全球的电气技术供应商也需要抓紧时间休息休息，毕竟这样的时光很难再找到。为应对经济严冬并期待复苏时更好地占领市场，各大电气技术供应商推出了大幅度的节衣缩食目标，当然有实力的企业也趁机加强自身的内功建设，找准方向进行高效的研发投资。

　　通用电气是美国道.琼斯工业指数自1896年设立以来唯一至今仍在指数榜上的公司，是美国乃至全球商业史上最成功的企业之一，在这次危机中受到的重创让人实在心痛。早期的通用电气是全球电力系统的最主要缔造者，但今天她的业务体系已很是庞杂，电气技术的具体数据已很难在公开场合找到，2009年前三个季度，通用电气和电力系统直接相关的两大部门业务受到了不同程度的冲击，以全球第一大的发电主设备和第二大风力发电设备为主业的能源基础设施部门的收入为267亿美元，同比下降1.6%，部门利润同比上升了14%为46.5亿美元，是通用电气在危机时刻的明星业务；包括输配电业务在内的消费和工业业务收入为72亿美元，同比下降20.3%，部门利润下降19.8%，仅为2.64亿美元，一度成为剥离的对象。

　　在2009年，通用电气曾极力抓住一个十分难得的机会大力提升自己在输配电技术领域的地位，这个机会就是全球第三大输配电技术供应商阿海珐输配电的出售，但想大力发展实体经济的通用电气没能抓住这个机会。2009年最后一个交易日，通用电气的收盘价为15.13美元，市值为1611亿美元，最近52周内股价的最高值为17.52美元，最低值为2009年3月4日的5.87美元，高值为低值的2.98倍，年内的振动幅度对于这样规模的公司来说可谓空前巨大。

　　令人感觉变化无常的是，全球第三大全球输配电技术供应商在短短的几年时间里就两次遭遇出卖的命运，而且第二次还是分开卖给两个不同的东家，其中一个东家就是第一次出卖该业务的主人。2004年1月，在世界民用核电领域排名第一的法国阿海珐公司以9.2亿欧元收购陷入财务困境的法国阿尔斯通公司的输配电业务，成立的阿海珐输配电是全球第三大输配电供应商，业务规模约为30亿欧元。在经过一段亏损时期后成为阿海珐最重要的赢利业务，该业务受这次经济危机的影响并不严重，2009年前3季度订单同比下降13.6%为39.2亿欧元，收入同比增长12.4%为38.8亿欧元，上半年的运营利润从2008年的2.53亿欧元下降到2009年的1.86亿欧元。

　　占阿海珐股份超过90%的法国政府早就考虑出售输配电业务，以部分满足融资110亿欧元支持核电压水反应堆的研发计划，监事会于2009年6月30日让管理层出售输配电业务，来自法国的阿尔斯通与施耐德电气联合体最终以40.9亿欧元取得初步成功，美国的通用电气和日本的东芝也提出了具有竞争性的报价，但没能成功。2009年11月30日，阿海珐监事会宣布决定与阿尔斯通和施耐德电气进行排他性谈判，商讨收购阿海珐输配电业务事宜。阿尔斯通将接手阿海珐输配电业务中的输电业务（约占其业务的三分之二），约占阿海珐输配电业务三分之一的配电业务则将由施耐德电气经营。阿海珐输电业务的员工将在阿尔斯通内部组成与电力和轨道交通并驾齐驱的第三个业务部门。通过巩固具有很强互补性的中压团队，施耐德电气将创建“能源”这一全新的业务部门，将创造46亿欧元的销售额。

　　由法国政府主导的该国全球领先的3大电气技术供应商业务的重新组合让人回味无穷。这3家企业中以施耐德电气的发展最为强劲，盈利能力和竞争性也领先，获得阿海珐10多亿欧元的中压配电业务将进一步提升公司在全球电气技术领域的强势地位。施耐德电气的业务受经济危机的影响较为明显，2009年第3季度的销售额为39.5亿欧元，同比下降17%，2009年前3季度销售额为117.05亿欧元，同比下降17.6%。在法国上市的施耐德电气2009年收盘于81.78欧元，市值为214.67亿欧元。

　　西门子作为全球最大的电气技术供应商不同的业务部门受到了经济危机不同程度的冲击。2009财年 (截止当年9月30日)西门子能源业务收到的订单为300.76亿欧元，下降10%，收入为257.93亿欧元，上升14%，利润为33.15亿欧元，增长131%。能源业务下面的化石能源发电设备订单为121.35亿欧元，下降7%，收入为98.02亿欧元，上升了20%，利润从上一财年8900万欧元的亏损转为12.75亿欧元的盈利；可再生能源业务的订单为48.23亿欧元，增长9%，收入为29.35亿欧元，增长40%，利润为3.82亿欧元，增长58%；输电业务的订单为63.24亿欧元，下降13%，收入为61.72亿欧元，增长12%，利润为7.25亿欧元，增长28%；配电业务订单为30.18亿欧元，下降16%，收入为32.84亿欧元，增长4%，利润为4.35亿欧元，增长18%。工业业务中与电气技术相关度高的工业自动化业务2009财年订单为67.66亿欧元，下降24%，收入为70.39亿欧元，下降19%，利润为6.39亿欧元，下降60%；传动业务订单为65.11亿欧元，下降31%，收入为75.26亿欧元，下降11%，利润为8.36亿欧元，下降35%；主营照明技术的OSRAM业务订单为40.36亿欧元，下降13%，收入为40.36亿欧元，下降13%，利润为8900万欧元，下降78%。从总体上看，工业领域的相关业务比能源业务受到经济危机的影响要严重得多。在美国上市的西门子股票2009年的收盘价为91.7美元，市值为794.5亿美元，52周内股价的振动幅度为217%，2009年收盘价为52周内最高价的89%。

　　作为全球领先的电力和自动化技术供应商，ABB的业务在经济危机的强烈冲击下从前几年的高速增长中快速地慢了下来。ABB在2008年前三个季度的订单同比增长22.1％达到311亿美元，收入同比增长25.9％达到258亿美元，息税前利润增长42.2％为40.9亿美元。而在2009年前三个季度，ABB的订单为235亿美元，下降24.4％，收入同比下降10.6％为230亿美元，息税前利润下降18.7％为33.3亿美元。ABB的不同业务也受到了经济危机不同程度的冲击，总体上是电力业务的影响小于自动化业务。2009年前三季度，ABB电力产品的订单为82.73亿美元，同比下降了25%，销售收入为81.3亿美元，同比下降6%，息税前利润为14.74亿美元，同比下降11%；电力系统订单为59.67亿美元，基本持平，销售收入为46.41亿美元，同比下降7%，息税前利润为3.22亿美元，同比下降22%；自动化产品订单为63.92亿美元，下降27%，销售收入为64.82亿美元，下降17%，息税前利润为9.79亿美元，同比下降34%；过程自动化业务订单为49.12亿美元，下降32%，销售收入为54.39亿美元，下降5%，息税前利润为4.86亿美元，下降29%。规模较小的机器人业务受到的影响也非常严重。ABB在全球的多个资本市场上上市，在美国上市的股票2009年收盘价为19.1元，市值为436.1亿美元，52周内股价的振动幅度为202%，2009年收盘价为52周内最高价的87%。

　　其他一些重要的电气技术供应商也受到了经济危机的较大影响，在这里不就各自的业务表现进行分析，他们在资本市场上的表现见表——2009年美国资本市场电气技术上市公司收盘情况表。在表中，20家美国资本市场上的电气技术上市公司2009年收盘时的市值为3950亿美元，当然其中有一批公司的为务不仅限于电气领域。除了上面分析的几大家外，艾默生电气和霍尼韦尔国际2009年的收盘市值在300亿美元左右，52周内的股价振幅都在180%。全球领先的光伏发电技术供应商第一太阳（FSLR）2009年的收盘市值为115.2亿美元，2009年收盘价为52周内最高价的65.25%。伊顿、库柏、罗克韦尔自动化2009年收盘市值分别为105.5亿美元、71.1亿美元和66.8亿美元，2009年收盘价都在52周内最高价的95%左右，52周内的振幅在223%到281%之间。

　　在这个群体中，还有8家来自中国的电气技术供应商，他们分布在光伏发电、风力发电、输配电、自动化等技术领域。中国和光伏发电技术在全球占据了领先的地位，尚德电力和英利绿能2009年的收盘市值分别为29.8亿美元和23.5亿美元，52周内的振幅分别为420%和510%，来自中国光伏领域的LDK和CSUN的52周振幅也分别高达439%主471%。源自中国沈阳的美国第一能源（APWR）是全球重要的风电技术供应商，2009年的收盘市值为6.35亿美元，52周内的股价的振幅高达701%，在20家上市公司最高。中国领先的自动化技术供应商和利时（HOLI）2009年内的振幅为636%，居20家公司第二位。

　　来自欧洲丹麦的维斯塔斯是全球第一大风电技术供应商，2009年的收盘市值为87.98亿欧元，50周内股价的振幅为200%。

　　2009年美国资本市场电气技术上市公司收盘情况表

　　　中国电气资本市场风光正好

　　高歌猛进的中国经济在2009年里受到了经济寒流的撞击，2009年出口下降了16%，创改革开放30年来的最低点，2009年一季度GDP同比增长6.1%，为1992年首次发布季度GDP以来的最低水平。但中国经济回复增长快车道的速度让全球无不为之侧目， 2009年12月中国出口同比增长17.7%，为历史上月度出口值的第四高位，2009年12016.7亿美元的出口超过德国成为全球第一大出口国，2009年第三季度GDP增长8.9%，2009年GDP的规模已和全球第二大经济体日本难分上下。

　　电力是经济发展的睛雨表。中国从2008年10月开始全社会用电量出现负增长，2009年上半年用电量同比下降2.2%，但2009年全社会用电量36430亿千瓦时，同比增长5.96%，其中自6月以来同比增长速度由负转正，9月以来同比增长速度上升到两位数，11月的增长速度达到了27.63%。

　　2009年中国电力基本建设投资达到7558.4亿元，同比增长19.93%，其中电网完成投资3847.1亿元，同比增长32.89%。拥有这样规模的电气技术投资规模和增长速度，中国的电气技术供应商的日子自然会过得不错，也成为中国资本市场上扬的一支重要推动力。中国本土领先的电气技术供应商特变电工2009年前三季度实现营业总收入107亿元，同比增长20.7%，实现利润总额14.5亿元，同比增长39.62%，实现净利润12.6亿元，同比46.4%，发展势头相当强劲。一批中国本土电气企业正成长为全球最具活力和成长力的电气技术供应商。

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　　在笔者跟踪观察的41家已上市的电气技术公司中，在2009年12月31日收盘时，41家电气技术上市公司总市值为4645亿元，流通市值为2538亿元，分别占沪深股市的1.9%和1.68%。在这41家公司中，上海电气以1203亿元的市值居首，东方电气、特变电工、金风科技和天威保变这中国4大电气技术的中坚供应商市值在400亿元左右，市值超过100亿元有国电南瑞、思源电气、置信电气和平高电气4家，市值最低的为金自天正的15亿元，共4家的市值低于20亿元。来自“中国电器之都”的华仪电气和金龙机电市值均在43亿元左右，相差仅一亿元多。

　　值得注意的是，大多数的企业以年内的较高点的价格在收盘。除创业版新上市的特锐德以最近3个月内的66%的价格收盘外，其他公司的这个数字均超过了80%，长征电气还以3个月内的最高点收盘。

　　在2010年，一大批中国电气技术的供应商将走向资本市场。2010年1月11日，中国最大的低压电器供应商浙江正泰电器股份有限公司(正泰电器)以23.98元的价格发行。正泰电器本次发行规模为超过1.05亿股，发行后总股本为10.05亿股。按23.98元/股的发行价计算，正泰电器的总市值为241亿元，流通市值为25.18亿元。九洲电气已于1月8日创业版上市。中国输配电技术领导供应商西电电气将于近期上市，将以更高的体格出现在广大投资者面前。已通过审核将于近期上市的电气技术供应商还有积成电子、英威腾电气等。

　　中国正迎来电气企业资本化的高潮。

　　2009年中国电气技术上市公司收盘市值情况表

　　序号 名称 市值/亿元 收盘价

　　1 上海电气 1203.24 9.62

　　2 东方电气 451.77 45.09

　　3 特变电工 427.77 23.8

　　4 金风科技 401.24 28.66

　　5 天威保变 368.85 31.58

　　6 国电南瑞 124.88 48.96

　　7 思源电气 118.19 26.88

　　8 置信电气 115.39 18.65

　　9 平高电气 105.17 15.41

　　10 许继电气 86.25 22.8

　　11 荣信股份 84.45 37.7

　　12 长征电气 64.86 20.09

　　13 万家乐 64.30 11.17

　　14 万马电缆 59.40 29.7

　　15 泰豪科技 58.55 15.43

　　16 湘电股份 56.64 24.1

　　17 特锐德 56.43 42.24

　　18 东方电子 55.17 5.64

　　19 百利电气 54.96 17.35

　　20 科陆电子 48.91 20.38

　　21 航天电器 44.02 0

　　22 华仪电气 43.95 16.04

　　23 银河科技 42.79 6.12

　　24 自仪股份 42.72 10.7

　　25 金龙机电 42.52 29.8

　　26 国电南自 37.47 19.8

　　27 *ST东电 37.12 4.25

　　28 长城电工 34.69 12.18

　　29 银星能源 34.46 14.61

　　30 宝胜股份 31.04 19.9

　　31 中科电气 29.78 48.42

　　32 智光电气 29.51 17.8

　　33 宝光股份 27.55 12.85

　　34 海得控制 24.71 11.23

　　35 美锦能源 24.40 17.48

　　36 时代科技 20.69 6.43

　　37 动力源 20.41 9.78

　　38 东源电器 19.79 14.06

　　39 ST 阿继 19.67 6.59

　　40 三变科技 16.53 14.76

　　41 金自天正 15.01 15.1