“心跳加速，惊喜连连！”回顾去年的电气股，有人这样评论道。

　　犹记得2009年伊始，中国经济仍无奈地延续着2008年的低迷时，电气行业的“宏图大志”却已在此刻悄然间明晰。

　　受益于国家“拉动内需”的盛宴，电气行业中反而逆势成长出许多强势个股。在这一年，“智能电网、金太阳工程、低碳经济”等一系列国家性政策陆续出台，使得电气板块脉搏整体加速，上市公司业绩表现不俗。

　　行业龙头企业涨幅一度高于大盘，同时以荣信股份、智光电气为代表的一大批中小型企业更借助利好政策的逐步实施，加紧了“独门秘籍”的修炼，而日渐风起云涌、崭露头角。

　　不过细心的人们已发现，去年出台的诸多政策在未来几年将持续释放效应，后续影响不容小觑，从这个方面来说，2009年是承前启后的一年。

　　今天我们不妨翻阅日历，以调侃的方式，将股市比作为一人(正常人心跳70～80次/分)，进而将2009年电气股市描绘成一张“股市脉搏图”——听心跳、品行情、觅商机。

　　(一)智能电网

　　行业脉搏：120～130次/分

　　智能电网要来了！准确地说，这个“初出茅庐”的“小朋友”一经诞生便引来的一群“成人”的围观。为何围观？其一，与新鲜事物有关，大家十分好奇；其二，并未到准确的实施阶段，大家自然想要一探究竟。

　　其实，这也正是为何行业心跳加速的原因，在没有看到游戏规则前，谁都将有机会参与；在没有宣布结果之前，谁都可能成为赢家。“会是我吗？要加紧夯实内功……”这样的心态下，行业心跳不加速才怪。

　　股市评论

　　去年5月21日，国家电网公司总经理刘振亚在“2009特高压输电技术国际会议上”指出：“国家电网将立足自主创新，加快建设以特高压电网为骨干网架，各级电网协调发展，具有信息化、数字化、自动化、互动化特征的统一的坚强智能电网。到2020年，将全面建成统一的坚强智能电网，使电网的资源配置能力、安全稳定水平以及电网与电源和用户之间的互动性得到显著提高。”

　　公开数据表示，国家电网每年2000多亿元的投资中，70%以上要转化为设备和材料。伴随着智能电网建设的推进，受益企业将涵盖发电、调度、输变电、配电和用电等各个环节。

　　首先是产生层次性需求，智能电网建设将首先带来用户侧智能电表、输电侧数字化变电站的巨大需求。然后是配网、调度自动化，以及柔性输电技术。二次设备受益程度显著比一次设备强。

　　其次，行业龙头将优先受益，以国电南瑞、许继电气、国电南自等为代表的企业，将在数字化变电站、配网和调度自动化领域占据明显的技术优势和订单优势；以科陆电子、长城开发为代表的企业，将在智能电表领域获得优势，以置信电气、思源电气、荣信股份等为代表的企业将在柔性输电领域拥有技术优势。

　　最后，智能电网的影响将是长期性的，市场的启动势必带来行业激烈竞争，价格战在所难免，谁拥有先入优势的企业，无疑谁将获得更大市场机会。

　　(二)创业板

　　行业脉搏：85～95次/分

　　热血沸腾！激情高涨！

　　对于众多高成长性的企业来说，又多了一条渠道。在讨论、筹备了整整10年之后，创业板终于揭开了面纱！当然并非每家企业都可称为高科技企业，所以呼声很高，但平均起来心跳就不算快了。

　　在国外，这是诞生富豪的摇篮，在中国，希望它首先是创造财富的摇篮。

　　股市评论

　　去年9月23日，第一批10家创业板首发公司公布IPO发行价格；9月25日，创业板首批10家企业正式进行网上申购；10月30日，创业板集中挂牌交易……毫无疑问，随着这酝酿了十多年的创业板大幕的拉开，一场批量制造亿万富翁的神话首先登场。

　　作为此次创业板标杆中“三高六新”的重要体现行业之一，电气行业的企业在申报初始就呈现出狂飙的态势。青岛特锐德[35.96 3.72%]电气股份有限公司、北京鼎汉技术股份有限公司、南方风机股份有限公司……首批通过的10家企业中电气企业更是高达半数之多。

　　电气行业虽属于制造业，但谁说其中没有高科技、高成长性企业？创业板中上市的企业便是产业科技创新的一大缩影。

　　其实，创业板备受关注也无可厚非，2009年12月，创业板再添电气一兄弟——湖南中科电气，同样在这个月九洲电气IPO通过了证监会发审委的审批。目前依旧有企业在陆续申请中，我们有理由相信，股票市场的逐步完善受益的终将是企业。而电气行业是否也能通过创业板诞生出类似微软般的国际企业呢？

　　(三)振兴规划细则出台

　　行业脉搏：95～100次/分

　　牵一发而动全身，虽非所有的电气企业都在其调整范围，但它们的确是此规划的受益者。

　　其实在此次公布的《装备制造业调整和振兴规划》实施细则中，有些细则已早在N年前提出，不过受多方面因素的制约，导致这些规划先后“流产”。如今人们在此份实施细则中看到了曙光，比如首台(套)政策的落实、基础零部件以及原材料的扶持等。

　　悬而未决，今定；似是而非，今断。从总体上看，此份实施细则必将提升行业整体的制造水平。

　　股市评论

　　去年5月12日，国务院办公厅发布《装备制造业调整和振兴规划》实施细则，规划期为2009～2011年。

　　从目前看，该实施细则非常具有针对性，例如提升基础零部件技术水平，建立使用国产首台(套)装备风险补偿机制以及对部分确有必要进口的关键部件及原材料，免征关税和进口环节增值税等。这些曾一度被企业提出的建议，此次终于被决策层所接受。

　　在实施细则中首次将提升大型铸锻件、基础部件、加工辅具、特种原材料等配套产品的技术水平作为重点提出，而过去的提法仅为以整机研发带动基础零部件提高，业内人士分析这十分重要。

　　从该实施细则中看基础零部件、新能源设备、铁路设备以及工程机械四大子行业有望受益。在新能源领域中，风能、核能行业国内企业的装备制造能力比较强，在国家大力推进新能源项目、优化我国能源结构的背景下，新能源装备的生产商已经值得看好，金风科技、华锐铸钢、中核科技、东方电气等公司将直接受益。

　　同时也应看到，实施细则中支持装备制造骨干企业进行联合重组，发展具有工程总承包、系统集成、国际贸易和融资能力的大型企业集团，诚然，装备制造行业近5年发展迅速，但绝非暴利行业，非常需要国家对各领域龙头企业在兼并重组时的支持，预计未来央企和地方企业将在并购重组中获得更多支持和机会。

　　(四)万马电缆A股上市

　　行业脉搏：100～110次/分

　　间隔9个月之后，IPO“开闸泄洪”。万马电缆，主板IPO重启后第二单，电缆行业是国家4万亿元计划的直接受益者，万马电缆感受到了此次春风。

　　其实此事最多可算为某一企业行为，并不能成为影响业界脉搏的一大因素，但从另一方面来说，万马电缆可看做企业与资本市场紧密结合的一个缩影。国内A股IPO关闭的期间，上市？简直可谓天方夜谭；欲要融资？只能一拖再拖。但不能否认的是，那时受各方面因素的综合影响，许多企业现金流频频出现问题。

　　在此，万马电缆IPO仅仅是个缩影，越来越多的企业期望从股市中获得一臂之力。

　　股市评论

　　去年7月10日，万马电缆在深交所上市，开盘后仅12分钟，涨幅就高达134.4%。

　　万马电缆募集的资金将投资交联聚乙烯环保电缆项目和电力电缆研发中心。交联聚乙烯环保电缆项目拟建设35kV及以下电缆生产线4条，110kV及以上电缆生产线3条。4条35kV及以下电缆生产线已于去年5月份投产；1条110kV及以上电缆生产线可以共用已经建设的110kV电缆生产线的高塔，9月份投产。

　　坦言之，万马电缆算不上行业的龙头企业，可是借助资本市场的融资能力、信息公开的严苛管理要求，它释放出企业健康的信息，并由此获得了更丰富的资源支持，建立起先进的管理体系与更稳定的客户关系——这如今成为市场赛跑中的几大要点，因此在未来几年，我们有理由相信它将更加出色。

　　不过正如前文所述，在这里万马电缆仅是一缩影——企业翻越鸿沟与先进模式靠拢的一个缩影。确实如此，在它之后，若干个兄弟企业纷纷踏上上市路程：太阳电缆、正泰集团、西电集团……在它们背后均折射出中国企业逐步向高效、规范、现代化不断追求与完善的品质。

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　　(五)金太阳工程

　　行业脉搏：100～110次/分

　　尚且不能用成人的脉搏指数来做出判断。若以一个人的成长足迹来看，太阳能产业不是婴儿，但它的确也算不上成人，毕竟它并非新鲜事物，更绝对称不上为成熟产业。长期以来“生产在内、市场在外”尴尬境地使得太阳能一直处于“吃不饱”状态中，也许它正是个“幼儿”。

　　幼儿正常脉搏为90～100次/分，那么“金太阳工程”的启动无疑可看作为美味又营养的“鸡蛋羹”，看到这样的一道美味，怎么不让人心跳加速？

　　股市评论

　　2009年7月19日，财政部等三部委联合发布了《金太阳示范工程财政补助资金管理暂行办法》具体补贴细则，原则上每省示范工程不超过20兆瓦，计划在2～3年内采取财政补贴方式支持不低于500兆瓦的光伏发电示范项目。

　　可以说，“金太阳工程”为我国太阳能产业打开了一扇新的天窗，它的意义不在创造了中国大量的短期需求，而在于高起点大容量地启动了沉睡的中国光伏大市场。

　　根据测算，以70美元/公斤的多晶硅单价计算，组件总成本在1.54美元/Wp，折合人民币10.47元/Wp，以最高限价14元/Wp计算，毛利率能达到25.2%，对于组件制造商来说，14元/Wp的单价是可以接受的。

　　财政部指出，实施“金太阳”示范工程将可逐步改变中国光伏电池组件过度依赖国际市场的现状，有利于解决新能源并网中存在的问题，为实现大规模并网光伏发电积累经验，促进产业升级和技术进步。

　　虽然在三部委出台“金太阳工程”细则后，业内担忧，按规定的50%补贴仍难使建设商扭亏，这对整个光伏行业特别是晶体硅电池板块意义重大。考虑到太阳能板块调整已久，“金太阳工程”的补贴政策会带来行业交易性机会。如光伏一体化的上市公司天威保变，国内超白玻璃的龙头金晶科技、具有光伏建筑业务的泰豪科技、生产铅酸蓄电池的风帆股份、具有柔性输电技术的荣信股份，以及母公司具有国家电网光伏并网接入研发平台的国电南瑞等均会因此受益。

　　该政策将在未来2～3年内影响行业的发展走势，相信随着“金太阳工程”的实施，太阳能企业业绩将普遍回暖。

　　(六)碳战争

　　行业脉搏：110～120次/分

　　在“低碳经济”过程中，虽然心跳不快，但对经济的影响可谓厚积薄发。这将是一场持续、必要的“全民运动”——提高“心、肺”功能，加快血管输送能力。

　　没有轰轰烈烈的开始，没有虚张声势的宣传，但它的确已经深入至经济生活中的各个角落。多年后回头看，必将对我国经济增长方式带来长期、良性的转变。

　　股市评论

　　2009年11月26日，距12月7日哥本哈根联合国气候大会仅有10天时，中国政府做出承诺到2020年单位国内生产总值二氧化碳排放比2005年下降40%～45%。低碳经济的提出，国内哗然，国际社会亦然。

　　其实，这并不是我国政府首次提出低碳经济的概念，早在去年8月，十一届全国人大常委会第十次会议上，国务院关于应对气候变化工作情况的报告中就明确表示，要大力发展低碳经济。全国人大常委会也推出了关于积极应对气候变化的决议草案，表示要创造以低碳排放为特征的新的经济增长点，并且首次提出，要加快发展碳捕捉及其储存利用技术、低碳能源和低碳产业，建设低碳型工业、建筑和交通体系。

　　在节能产业，包括工业节能，比如说余热回收发电、工艺改进以及节能材料，也包括建筑节能，智能建筑、节能家电、节能材料与节能照明均可归结为这一产业路线。涉及的重点上市公司主要包括：泰豪科技、烟台万华、北新建材、南玻A、智光电气、荣信股份、置信电气、中科三环、思源电气。

　　在减排领域，包括余热余收、余热循环与余热发电，涉及到清洁燃煤、IGCC、CCS、农业减排增汇等。

　　自然不能漏掉清洁能源的身影，包括新能源的风能、太阳能、地热、潮汐、生物质能等，也包括清洁能源的水电、核电等，更包括能源的传输方式，比如高压、超高压以及由此衍生出的智能电网业务。相关个股包括：平高电气、特变电工、天威保变、孚日股份、湘电股份、东方电气、中信国安和丰原生化等。

　　低碳经济，拉响了“旷日持久战”！

　　（七）产能过剩

　　行业脉搏：50～65次/分

　　一时间，熙熙攘攘地市场一下变得静悄悄，行业活跃度减弱，心跳明显减速。

　　这惟恐是行业去年影响力最大的一次整顿性调整。多晶硅、风电设备这两个行业中的过剩产业终被点名。在貌似繁荣的假象背后，其实是若干美丽泡沫堆积的泡影。

　　其实，国家正是在释放一种信号：即便目前正历经金融风暴，但盲从的、非理性的低端重复建设必须遏制。可是人们并不知道的是，这两个产业中曾梦想上市或融资的企业计划，顿时也被搁浅。那么今年的行情将如何？不知是否会出现新的投资机会？

　　股市评论

　　2009年9月，国务院同意国家发展改革委等部门《关于抑制部分行业产能过剩和重复建设引导产业健康发展的若干意见》并下发通知要求各部委及地方政府认真贯彻执行。

　　通知认为，对于部分行业出现的产能过剩和重复建设，如不及时加以调控和引导，任其发展，市场恶性竞争难以避免，经济效益难以提高，并将导致企业倒闭或开工不足、人员下岗失业、银行不良资产大量增加等一系列问题，不仅严重影响国家扩大内需一揽子计划的实施效果和来之不易的企稳向好的形势，而且将错失利用国际金融危机形成的市场形势推动结构调整的历史机遇。

　　可以说，这是一场国家引导产业良性发展的宏观调控。

　　产能过剩的消息一出，证监会便立即行动，就多个涉及风电、多晶硅配股(或非公开发行)的项目向国家发改委征求意见，比如航天机电、时代新材等上市公司。

　　航天机电2008年7月向证监会提出申请配股18.37亿元，并于2009年7月获得证监会发审委的通过，但证监会的某部门依然要求航天机电再上报一份材料，以便转交给国家发改委并等待意见。

　　诸如与航天机电有共同遭遇的企业并不占少数。在产能过剩遭到恶批后，多晶硅企业、风电设备企业不得不停止或者改变建设计划，以应对政府调控。

　　不过对于股市而言，人们不得不关注此次调整后的后续发展，新能源在我国空间巨大，但关键不能停留在低水平的重复建设上。

　　这是一块与日俱增的蛋糕，花落谁家，2010年我们不妨拭目以待。

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　　(八)电价上调

　　行业脉搏：80～90次/分

　　早在1年之前，“电价上涨”的话题便被提及，不过当时金融危机正横扫全球，经济发展形势尚未明朗，国家基于宏观面的不确定性，并未作出调整。可是1年之后，电网企业再也坐不住了，国家电网去年前三季度亏损160.5亿元，在此背景下，电价做出了新一轮的调整。

　　不过这次似乎有些“雷声大、雨点小”的味道。一方面，虽然电价上调可以扭转国家电网亏损的现状，但利润传递到发电企业就微乎其微了；另一方面，最终受益者乃国家电网，非上市公司，那么对股市的影响的确一般。

　　因此，“毛毛雨”的电价上调，加速或减弱市场脉搏的迹象不是很明显。

　　股市评论

　　国家发改委宣布，自去年11月20日起全国非民用电价每千瓦时平均提高2.8分钱，暂不调整居民电价，未来居民用电将逐步推行阶梯式递增电价，用电越多，电价越高。陕西等10个省(区、市)燃煤机组标杆上网电价每千瓦时上调0.2～1.5分钱，浙江等7个省(区、市)下调0.3～0.9分钱。此外，西部地区电价上调的幅度和东部地区电价下调的幅度也优于市场此前的预期。

　　全国范围内每千瓦时电多收1分钱意味着能多收350亿元资金，2.8分钱就是980亿元。业内人士解读本次调价意图时表示，销售电价上调，可能是出于恢复电网盈利，拉动电网投资的考虑。、

　　国家发改委刚刚公布本轮电价调整方案，市场反应很迅速，长江电力[12.81 0.23%]公随即发布公告，自11月20日起，公司拥有的葛洲坝[13.87 0.80%]电站送湖北基数电量上网电价由每千瓦时0.1599元调整为0.18元，其余上网电量执行电价由每千瓦时0.22元调整为0.24元。

　　对此有分析认为，目前点火价差较低的山西等地区坑口火电公司将受益，例如漳泽电力[5.15 -0.77%]有望扭亏为盈。除了东部地方电力上市公司，五大电力集团中，华能国际[7.24 -0.96%]60%的火电机组都在华东地区，受上网电价下调政策影响最明显。

　　不过也应该注意到，虽然电价已获超预期调整，但是上调的价格从电网企业传导电厂后，留下的利润空间有限。因此对于缓解电厂的经营困境意义不大。不断上涨的煤价依然是电厂难以卸下的重负。

　　(九)国网收购

　　行业脉搏：90～100次/分

　　国网收购，这本就是一场很有争议的市场行为。一方是“皇上的女儿”，一方是平民百姓；前者喜笑颜开，后者则愁眉苦脸。同是上市公司，不过大家的表情却十分迥然。气氛僵持由此引发心跳过快。

　　不过，我们必须要认识到的问题是：这样的情况今年是否还会再发生？这也将是我们今年的一大敏感问题吧。

　　股市评论

　　所有的争议均从2009年7月17日开始。这一天，国家电网下属的中国电力科学研究院(简称电科院)、平安信托投资有限责任公司、许继集团签订了在《合作框架协议》，电科院通过增资扩股，取代平安信托般资有限责任公司成为许继集团的控股股东(持股60%)，未来还将进一步增持至100%。同一天，国家电网另一家子公司国网国际技术装备有限公司与河南省平顶山市国资委签订协议，无偿受让后者持有的平高电气100%股权。

　　根据预计，2009～2020年，国网公司承担的投资将超过7000亿元，相关设备需求至少在3500亿元以上。

　　首先，我们不妨从平高电气与许继集团的角度说起，此前平高电气90%以上的产品都是卖给国家电网系统；在变身国网的控股子公司之后，销售渠道得以打通，其市场占有率至少提高5～10个百分点。同时平安信托入主许继集团后，给它带来了资金支持；在成为国家电网的控股子公司之后，必为其带来大量的订单。

　　其次从市场角度看来，国家电网的此轮收购对高压开关、输变电控制保护设备、直流换流阀及控制保护系统等领域的竞争格局产生直接影响，如在直流换流阀方面，以前是西整、许继和中国电科院三家竞争，以后将变成西整和中国电科院两家争夺市场。

　　此外，在未来几年我们仍需观察，既然国家电网已经进入了一次设备制造领域，它会不会进入变压器、电线电缆等更多领域？

　　(十)国家能源委成立

　　行业脉搏：115～125次/分

　　虽然《国务院办公厅关于成立国家能源委员会的通知》于今年公布，但该消息已在去年12月被媒体爆出，所以暂且也可将其归类为2009年中。

　　这将是一场自上而下的调整。作为国家层面，俨然已经意识到能源安全对国家安全的重要性：高规格的委员队伍，可见国家对能源工作的高度重视；多部门高层的参与，可见国家对能源安全的关心。

　　在国家能源委的高度重视下，各方自然也会紧张兮兮地盯紧它的一举一动。

　　股市评论

　　1月27日，中国政府网公布《国务院办公厅关于成立国家能源委员会的通知》，传言已久的高规格国家能源委正式盛装亮相：国务院总理温家宝出任能源委主任、副总理李克强任副主任，包括外交部、财政部、国土资源部、工信部、科技部等多个部委一把手及军队高层出任委员。

　　《通知》指出，国家能源委将负责研究拟订国家能源发展战略，审议能源安全和能源发展中的重大问题，统筹协调国内能源开发和能源国际合作的重大事项。

　　自1993年能源工业部撤销后，我国已经十余年没有地位相当的能源管理专责机构了，其管理权限被分散到林林总总的十余个部委中。

　　国家能源局作为惟一的能源管理专责机构，2003年设立之初只是司局级单位，被设置在国家发改委序列中；2008年才升格为副部级机构。然而它只负责提出能源发展战略、拟订能源发展规划和年度指导性计划、提出能源发展政策和产业政策、提出能源体制改革的建议等职能，却没有能源管理权限。

　　“多头管理，分散管理，难免部委间的步调不一致，出现能源管理漏洞也就不足为奇了。”不过这就难怪为何新成立的国家能源委员会规格如此之高。

　　虽然目前对于国家能源委员会制定何种政策还尚不明确，但值得肯定的是，其决议决策必将对产业乃至国家能源安全做出战略性部署。