我国已进入工业化发展的中后期,受益于人力成本高企、产业结构升级和国家政策扶持等促动因素,工业自动化进入加速发展阶段。公司具备国内领先的技术优势、超强的市场拓展能力和雄厚的资源优势,是我国工业自动化行业的龙头,代表着民族工业的“脊梁”,必然要享受到行业高速发展带来的红利,未来三年的平均增速将达到40%甚至更高水平。

   全球工业机器人产业:前景如何? 全球工业机器人市场远未饱和:一方面随着老龄化问题的突出,中国、韩国等新兴市场的需求将愈发旺盛;另一方面,医药、化妆品、医疗器械、食品饮料等高成长行业的工业自动化水平将出现由低到高的快速增长。因此,工业机器人产业仍具有较大的发展空间。

   国内机器人产业:市场容量及格局如何? 截至到2000年我国机器人的专利申请数仅为156件, 2007年则达到1618件,呈加速发展趋势。国内工业机器人静态市场容量为1200-3900亿元,相对于目前约40亿元的市场规模,我国工业自动化装备市场可谓一片尚未开发的“蓝海”。

   新松机器人:何以为行业龙头? 公司具备技术、人才、品牌、政策、市场等诸多优势,这些优势综合起来形成了较高的壁垒,将新松机器人与同行业其他公司进行了区分,奠定了其在行业的龙头地位,也为公司未来超越行业平均增速提供了支撑。

   公司已形成“4(传统)+3(军品、洁净、激光)+N(石油、新能源、印刷、电梯等)”的业务格局,未来3年有望实现40%-50%的主营业务高增长。11-13年EPS分别为0.49元、0.69元和0.96元,考虑到公司处于行业龙头地位,具备长期高速增长的强烈预期,理应享受更高的估值溢价;给予2012年50倍PE,对应目标价为34.5元,在目前价位上仍具备将近30%的增幅,给予“买入”评级。