12月汇丰制造业PMI初值加快至十四个月来高点50.9（11月50.5），经济回暖持续。新订单指数达到19个月高点52.7（11月50.8）。但新出口订单却再次降至50以下，显示全球经济仍疲弱的外部环境一段时间内难有好转。我国经济回暖仍主要依靠内需支撑因而需要政策继续保持相对宽松，以平衡外部需求超预期下滑给经济复苏带来的负面冲击。

　　12月产出指数50.5，较上月（51.3）有所回落。就业指数结束了连续十个月的收缩，首次反弹至50盈亏平衡水平。新订单减产成品库存衡量的经济运行动力指数12月反弹至3（11月2），为2011年10月以来的高点。产成品库存49.7，较11月略升。采购量指数12月51.5，较11月的52.7略有回调，原料存货指数49.6，11月50.2。

　　价格方面，投入品价格指数从11月的53略放缓至12月的52。产出价格指数则从11月的49.9升至51.3。

　　12月汇丰制造业PMI初值连续四个月回升，结合11月好于预期的月度增长数据，中国经济回暖势头持续。目前的PMI水平与10%以上的IP相对应，四季度GDP回升至8%左右没有悬念。尽管如此，这一轮反弹幅度相对温和，与三季度48.3的平均水平相比，12月汇丰PMI仅回升至50.9。回顾2009年一季度至二季度期间从44至52的反弹力度，对比明显。

　　鉴于新出口订单回落至收缩区间，而包括内外需在内的总体新订单指数升至19个月高点，显示国内需求回升是拉动增长回暖的持续动力。未来房地产投资企稳回升、基建投资加速，消费平稳将有助于经济回升势头继续巩固。

　　尽管美联储又出台了新一轮数量宽松，但预计对美国实体经济提振效果有限，汇丰对美国2013年GDP增速预测仍保持在1.7%不变。外需超预期下滑仍是威胁中国经济持续复苏的主要风险。因而仍需保持稳增长政策力度不变。