全球经济的脆弱性昨日表露无遗。美国制造业活动意外下降引发市场剧烈波动。

　　美国供应管理协会(Institute for Supply Management, ISM)发布的制造业指数从4月的50.7跌至5月的49，而经济学家们此前预期该指数将升至51。50是区分扩张与收缩的临界点，5月的数据是2009年6月以来最低的。

　　这也是该指数自2012年11月美国东海岸遭到特大风暴“桑迪”(Sandy)重创以来首次跌至50下方。但是，去年曾有一些低于50的ISM指数经修订后高于50，突显过于依赖单月数据的危险性。

　　制造业的疲弱未必预示着经济放缓，但确实加大了明日发布的ISM服务业指数和周五发布的非农就业人数的重要性。

　　美国工业部门近期一直在放缓，部分原因是中国和其它新兴市场增长减速，这令人质疑：住房和消费这两大板块能否推动美国经济持续增长？

　　10年期美国国债的收益率下降10个基点，至2.08%，标普500(S&P 500)股指下跌0.5%，美元汇率大幅走低。ISM数据也缓解了市场对于美联储(Federal Reserve)可能提早缩减量化宽松力度的担心；目前美联储每月购入850亿美元资产。

　　美元指数（比较美元相对于一篮子货币的币值）下挫1%，跌至83以下，日元和澳元汇率大幅走高。近几周美元汇率走高，原因是投资者押注美联储将逐步减少债券购买量，降低美元流动性。

　　ISM的新订单分类指数从4月的52跌至5月的48.8，而就业分类指数从50.2微幅降至50.1。产出分类指数从53.5跌至48.6。

　　“鉴于中国的采购经理指数不那么强劲，而欧元区的指数仍处于收缩区间，今日的ISM报告似乎表明，全球经济增长形势也许不像市场行情所日趋反映的那么强劲，”荷兰国际集团金融市场(ING Financial Markets)经济学家詹姆斯•奈特利(James Knightley)表示。

　　奈特利补充说，这进而表明，美联储可能不会像各方最初预期的那样，在9月份就缩减债券购买计划，而是会将此举推迟到今年晚些时候。

　　根据预测，美国第二季度经济增幅将低于今年首季的2.4%。制造业状况不佳，但汽车和住房需求出现起色，经济学家们表示，这可能在今年晚些时候提振订单和产出。

　　此外，美国商务部数据显示，4月份建筑支出增长0.4%，低于预期的1%增幅；3月份的修订后数据为下降0.8%。

　　“经历此前几个月的疲弱之后，我们本来希望出现更大力度的反弹，因此这个数据令人失望，”潘西恩宏观经济咨询公司(Pantheon Macroeconomics)首席经济学家伊恩•谢泼德森(Ian Shepherdson)表示。