2025年，以DeepSeek为代表的科技突破与波澜壮阔的“出海”浪潮，共同定义了资本市场的结构性行情。站在“十五五”开局之年，工业经济的未来图景如何绘就？近日，多位券商首席策略分析师普遍认为，2026年“科技+出海”仍是市场中期主线，而PPI（工业生产者出厂价格指数）回升带来的顺周期机遇与全球格局下的风险韧性，同样构成工业领域的关键变量。本报梳理核心观点，试图为工业领域的转型升级与战略布局提供一份思考。

从“制造出海”到“价值链攀升”工业竞争新范式浮现

2025年，A股呈现震荡上行态势。“春节后受DeepSeek催化，小盘成长风格相对占优。”中信证券首席A股策略师裘翔指出，2025年二季度，A股经历急跌修复的“V形”走势，“科技牛”特征延续。6月末至8月，海外AI算力需求大增，催化了一轮快涨行情，直至10月，上证指数突破4000点关口后出现震荡调整，市场情绪有所降温，超出年初预期的领域主要在中企出海以及海外AI商业化。出海方面，一些企业的出海收入和利润潜力超出预期。

多家机构明确指出，“科技+出海”已非短期主题，而是重塑工业盈利格局的长期动力。在此趋势下，中国企业正从本土公司逐步转型为具备全球视野和业务布局的跨国公司。一个核心议题随之浮现：当“成本优势”逐渐转化为“技术及供应链优势”后，在工业领域中，哪些细分行业最能体现从“中国制造”向“中国创造”的转型？

对此，中国企业联合会资委会委员、高级经济师董鹏在接受中国工业报采访时表示，最能体现这一转型的行业，往往是技术壁垒高、研发投入大、且与国家战略性新兴产业紧密相关的领域。他举例道，如在高端装备制造中的半导体设备、航空航天关键零部件、先进新材料以及生物医药的关键中间体等领域，企业不仅需要突破核心技术，更要构建起稳定、高效且具备韧性的全球供应链体系。

知名商业顾问，企业战略专家霍虹屹也向中国工业报表达了类似观点。他认为，当前最具代表性的转型领域集中在AI算力硬件、新能源装备及高端工业机器人三大行业。这些行业不仅技术密集，而且正通过创新与全球化运营，重塑“中国创造”的国际形象。

在AI算力硬件领域，过去以组装为主的产业形态正发生根本性转变。以昇腾、寒武纪（688256.SH）为代表的企业已在芯片架构、先进封装等核心技术上实现关键突破，其算力密度与能效比正逐步逼近国际领先水平。同时，围绕服务器、高速光模块等关键组件的自主供应链体系日益成熟，标志着我国在该领域已从跟随制造走向自主创造。

新能源装备行业同样展现出显著的转型特征。在光伏领域，我国企业不仅掌握了异质结等先进电池技术的生产设备，更能在储能系统的液冷温控等关键环节提供定制化解决方案，已具备为全球头部企业提供系统性技术输出的能力。这种从单一产品制造向综合解决方案提供的跃升，正是“创造”能力的重要体现。

高端工业机器人领域则实现了核心部件与整体系统的双重突破。长期依赖进口的精密减速器、伺服电机等“卡脖子”环节国产化进程加速，结合AI算法在路径规划、工艺优化等场景的深度应用，我国机器人在3C电子、汽车焊接等高精度场景的性能已接近国际一线品牌，完成了从“可用”到“好用”的关键跨越。

“以高研发投入为支撑的创新药企，正成为中国医药工业出海的重要力量。”中国投资协会上市公司投资专业委员会副会长支培元对中国工业报表示，通过开展国际多中心临床研究、构建全球专利网络、推进跨境并购与合作，企业不断提升利润空间与产业附加值。具体实践中，不少创新药企业通过对外授权模式，将药品在海外市场的开发与商业化权益授予跨国企业，成功实现从“制造参与”到“技术溢价”的价值跨越。

针对企业如何将庞大的市场份额转化为可持续的定价权与利润增长，董鹏指出，核心在于三个关键要素：一是持续的研发创新，将技术优势转化为产品和服务的独特性，形成难以逾越的护城河；二是精细化的全球化布局，超越单纯的产品出口，深入洞察当地市场需求、精准匹配服务，通过本土化运营提升品牌价值，最终构建全球化的价值创造网络；三是生态系统的构建，通过与上下游企业、科研机构以及金融资本的深度融合，形成协同效应，共同提升整个产业链的附加值和抗风险能力。

霍虹屹进一步分析认为，实现这一目标的关键在于“技术卡位”与“全球化深度运营”的双轮驱动。技术层面，企业必须聚焦于构建难以替代的细分技术壁垒，例如，在算力硬件领域深耕高速光模块的特定波长封装技术，在新能源装备领域开发适配新一代电池材料的专用产线设备。掌握此类具有高度专属性的核心技术，是企业跳出同质化竞争与价格战循环、掌握定价主动权的基础。

全球化布局则需转向研发、供应链与市场的全方位本地化。典型做法包括在海外生产基地同步设立研发中心，贴近终端市场、快速响应需求，又能有效规避贸易壁垒；更深层的策略是与全球产业链核心客户形成紧密捆绑，通过“深度配套”关系构建稳定的利润渠道，从而实质性推动市场份额向盈利质量的转化。

PPI上行与产能出清共振  传统工业迎来“再定价”窗口

国家统计局最新数据显示，2025年11月，全国工业生产者出厂价格（PPI）同比下降2.2%，降幅较上月收窄0.1个百分点，已连续多月呈现收窄态势，表明工业品价格下行压力正在逐步缓解；环比由降转涨，反映工业领域供需关系出现边际改善。‌

展望2026年，随着全球库存周期逐步回摆，叠加国内“反内卷”政策持续发力，工业品价格回升已成为市场重要的宏观假设。招商证券首席策略分析师张夏指出，涨价将会成为今年四季度延续至明年的一大主旋律，未来任何出现供求缺口的产品，其价格上涨幅度都可能超出预期。

“这对正处于产能调整深水区的有色、建材、化工等传统工业领域具有重要意义。”董鹏认为，从本质上看，这释放了市场供需关系再平衡的积极信号，意味着相关行业迎来新的发展契机，企业盈利空间有望扩大，现金流压力得以缓解，从而为后续的产能优化和技术升级提供关键的资金支持。

关于本轮工业品价格回升属于短期反弹还是景气反转起点，支培元表示，在PPI回升的宏观背景下，有色、建材、化工等行业有望迎来毛利率的阶段性改善。然而，行业景气能否实现持续性反转，根本上取决于其产能结构调整的深度与效率。具体来看，有色金属行业因有新能源等下游需求的坚实支撑，可能呈现相对明确的回暖趋势；而建材行业则受房地产需求复苏缓慢的制约，其价格回升或更多表现为短期反弹。

科技部国家科技专家库专家、高级工程师周迪对中国工业报进一步指出，化工行业景气度有望实现系统性提升，主要驱动力来自三方面：一是供需格局持续改善。全球能源成本回落，海外企业如西湖化学、道达尔能源等加速退出欧美部分产能；同时国内“反内卷”政策严控新增产能，共同推动行业供需缺口扩大。二是需求端结构性回暖。新能源材料（如磷酸铁锂2026年预计增长30-50%）、人形机器人轻量化材料、生物航煤等新兴赛道快速发展，带动相关基础化工品需求提升。三是盈利结构优化。行业正从“量增价减”转向“价升量稳”，预计整体毛利率将提升2-3个百分点，龙头企业受益尤为显著。

在当前产能调整与绿色转型的背景下，要平衡短期供需波动与长期结构升级，在董鹏看来，需从两方面着手：一方面要建立灵活的生产调节机制，依据市场短期需求变化快速调整产能，避免库存积压和供应短缺；另一方面要坚定推进绿色转型和技术创新，加大研发投入，发展循环经济和绿色工艺，提升产品附加值和市场竞争力，以长期升级应对短期波动。

霍虹屹则强调，平衡的关键在于“短期抓盈利修复，长期促绿色转型”。短期来看，企业应把握价格回升窗口，优化库存管理——在价格高位有序消化过剩库存，着力修复资产负债表。同时，可加大高附加值产品的供给力度，例如化工企业拓展可降解塑料产能，有色金属企业布局新能源领域所需的高精度铜箔，以高毛利产品平滑传统品类价格波动带来的影响。

长期而言，行业必须将自身发展与绿色转型深度融合。建材企业可着力开发低碳水泥、光伏建筑一体化构件；化工企业应积极投入新能源电池电解液、隔膜等高端材料研发；有色金属行业则可向稀土永磁、动力电池回收等新兴领域延伸。通过将传统业务所获利润持续投向绿色产品的研发与产能建设，企业才能逐步摆脱对周期波动的被动跟随，真正构筑可持续的成长空间。

在不确定性中构建“安全边际”政策与全球化布局成关键

机遇背后，风险犹存。外部美联储政策摇摆、地缘政治摩擦，内部需求复苏节奏，均为工业前景带来不确定性。2025年多数资产价格表现与弱美元相关，国投证券策略首席分析师林荣雄提示，需关注美元走势的潜在转向——明年某个时刻美元是否会由弱转强。在此背景下，工业企业的供应链韧性、技术自主可控能力以及多元化市场布局，比以往任何时候都更为重要。

在供应链布局上，董鹏表示，必须实现“多元化、区域化、本土化”的深度融合，构建服务于“双循环”格局的韧性供应链，降低对单一国家或地区的依赖，并在关键环节实现自主可控。周迪则从操作层面提出了“供应商备份制”与战略储备机制，核心零部件应保持至少2—3家有效供应源，对于芯片、稀有金属等关键材料，企业应建立战略性库存缓冲，以应对可能的供应中断。霍虹屹建议，可推动构建以产业链为核心的“供应链协同联盟”，例如光伏行业联合硅料、组件、逆变器等环节企业，形成风险共担、供应互助的协作机制，增强整体稳定性。

核心技术自主可控是根本。董鹏认为，企业应加大对核心技术、关键零部件及高端制造装备的研发投入，形成自主可控的核心竞争力，并通过开源合作、产业联盟等方式联合攻关，加速技术突破与落地应用。霍虹屹指出，在技术自主方面，应采取“重点突破、循序渐进”的策略，集中资源攻克“卡脖子”环节，对于短期内难以完全自主的技术，可通过授权使用与反向研究相结合的方式，逐步实现替代，并在过程中积累自主创新能力。周迪建议，实施“专利丛林”防御，围绕核心技术申请外围专利，构筑竞争壁垒。

通过业务多元化分散风险，董鹏表示，可在主业稳固的基础上，适度拓展相关或新兴业务领域，从而提升整体抗风险能力。霍虹屹认为，业务多元化应注重市场与场景的平衡拓展。例如，工程机械企业在巩固海外基建市场的同时，可开拓国内乡村振兴所需的小型专用设备市场；工业软件企业除服务大型制造业客户外，亦可开发适用于中小企业的轻量化、模块化产品。通过拓宽市场范围与应用场景，降低对单一市场波动的依赖。

在当前复杂多变的国内外环境下，政策如何精准发力，为企业“撑伞”而非“划桨”，成为提升工业整体抗风险能力的关键支撑。

霍虹屹认为，当前行业最亟需的政策支持主要集中在三大方面：一是强化资金支持。他建议，设立“工业关键技术创新专项基金”，对攻关“卡脖子”技术的企业提供长期、低成本的资金支持，并配套以研发费用加计扣除等税收优惠政策，切实降低企业的创新成本与风险。二是推动平台建设。可由政府牵头，搭建“产业链供需对接平台”，促进国产化替代产品的市场应用；同时建立“供应链风险监测与预警系统”，对贸易、物流、地缘政治等潜在风险进行动态评估与及时提示。三是完善出海保障体系。通过商签更多双边或多边贸易协定，并优化出口信贷、海外投资保险等金融工具，为企业全球化布局提供法律、外交与金融“组合拳”支持，有效降低国际化经营中的政策性风险。

周迪补充指出，在贸易政策上，应深化与“一带一路”沿线国家的经贸合作，构建多元稳定的国际市场网络；同时，优化跨境数据流动管理规则，为数字服务贸易发展创造便利条件。在创新生态上，建议加快建设国家级和区域级制造业创新中心和中试平台，破解从实验室到产业化的“最后一公里”瓶颈；通过加强知识产权保护、严厉打击侵权，营造“创新者获益”的良好环境；此外，可探索建立“技术银行”等模式，高效促进高校、科研院所的成果向企业转移转化，激活创新源头。