9月7日，上交所上市审核委员会召开2026年第49次审议会议，审议结果显示，傲拓科技股份有限公司（简称“傲拓科技”）首发符合发行条件、上市条件和信息披露要求，科创板IPO顺利过会。

作为一家长期专注于可编程逻辑控制器（PLC）研发、生产和销售的企业，傲拓科技此次闯关科创板，也将国产中大型PLC这一相对细分的工业自动化赛道带入更多关注视野。

根据上会稿招股书，傲拓科技是国家级专精特新“小巨人”企业，中大型PLC为公司核心产品。公司成立近二十年以来持续专注于PLC国产化研究，目前已形成NA通用系列和NJ自主可控系列两大产品系列，产品应用于水利水电、石油石化、船舶、轨道交通、国防、市政、冶金等领域。招股书显示，公司围绕可编程性、强实时性、通信、高可靠性、信息安全及行业应用等方向形成了相关核心技术体系，截至报告期末已取得38项授权发明专利，且均应用于主营业务。

中大型PLC收入占比持续提升

PLC是工业自动化体系中的基础控制设备，也是工业控制系统的重要组成部分。尤其在大型基础设施和流程工业等应用场景，中大型PLC对系统稳定性、可靠性及长期运行能力要求较高，市场长期由国际品牌占据较大份额。

傲拓科技的业务重心也高度集中于这一领域。2023年至2025年，公司中大型PLC收入分别为1.39亿元、1.86亿元和2.69亿元，占主营业务收入的比例分别为70.59%、76.37%和84.67%，呈持续上升趋势。2025年，公司主营业务收入为3.18亿元，其中中大型PLC已成为最主要的收入来源。

从整体业绩来看，2023年至2025年，傲拓科技营业收入分别为1.97亿元、2.44亿元和3.18亿元，归属于母公司所有者的净利润分别为5316.86万元、8919.13万元和1.18亿元。最近三年，公司营业收入复合增长率为27.01%。

不过，与收入和利润持续增长相伴的，是公司产品结构相对单一的问题。招股书对此也作出明确风险提示，表示公司经营规模相对较小，收入主要集中于中大型PLC产品。如果未来该市场需求、竞争格局或技术路线发生重大不利变化，公司未能保持产品竞争优势，或产品布局拓展不及预期，可能对收入和利润增长带来影响。

这也是此次上市审核过程中被重点关注的问题之一。上市委要求公司结合中大型PLC产品市场空间、产业政策、相关应用领域进入壁垒、下游客户拓展及在手订单等情况，进一步说明公司业务是否具有成长性。

高增长背后，财务指标受到关注

此次上会，傲拓科技的盈利能力及应收账款情况同样受到上市委问询。

2023年至2025年，公司主营业务毛利率分别为74.23%、72.52%和75.64%，持续保持较高水平。同期，销售净利率分别为27.05%、36.56%和37.08%。较高的毛利率也成为此前审核问询及此次上市委会议关注的重点。

对于毛利率水平，公司在招股书中提示，当前高毛利率受到技术优势、行业特点、市场竞争、政策环境、客户性质等多方面因素影响。随着国产工控市场参与者增加，如果未来市场竞争进一步加剧，或公司技术实力、成本控制及市场定价能力发生不利变化，公司毛利率存在下降风险。

与此同时，公司应收账款规模也在快速增长。报告期各期末，公司应收账款余额分别约为7588.59万元、1.46亿元和2.14亿元。若将应收账款、合同资产及其他非流动资产中的合同资产合并计算，相关账面余额占当期营业收入的比例分别为39.86%、60.84%和67.89%。

招股书显示，公司应收账款周转率分别为3.01次、2.19次和1.76次，低于同行业可比公司同期平均水平；一年以上长账龄应收账款占比有所提升，且存在部分逾期应收账款。公司在招股书中表示，下游客户付款审批流程较长等因素对回款周期产生影响，未来随着业务规模扩大，应收款项余额及逾期金额仍可能进一步增加。

从经营活动现金流看，2023年至2025年，公司经营活动产生的现金流量净额分别为6466.09万元、6090.56万元和5389.16万元。2024年和2025年经营活动现金流低于同期净利润，公司解释称，主要与销售收入增长较快、给予客户一定信用期以及应收账款等应收项目增加有关。

上市委因此要求公司结合收入和净利润增长较快、毛利率较高、应收账款占营业收入比重上升、销售费用率较高及研发投入等情况，说明相关财务指标是否符合业务经营特点，与同行业可比公司相比是否存在显著差异及其合理性。

募资额缩减，资金进一步聚焦产研

与此前申报方案相比，傲拓科技此次IPO募资方案也进行了调整。

根据上会稿，公司拟募集资金由此前的7.79亿元降至5.25亿元，原计划中的“本地化技术服务中心建设项目”和“补充流动资金项目”被取消，调整后的募集资金全部投向“傲拓科技产研一体化中心项目”。

其中，PLC生产中心项目拟投入1.75亿元，研发中心项目拟投入3.50亿元，研发投入占据更大比重。根据招股书，公司本次募投项目围绕主营业务和科技创新领域展开，重点服务于产能扩张和研发能力提升。

从近三年的研发情况看，傲拓科技研发投入分别为2117.29万元、2799.48万元和3313.27万元，占营业收入比例分别为10.75%、11.49%和10.43%。截至2025年末，公司研发人员73人，占员工总数的23.17%。

对于一家主营业务高度集中于中大型PLC的企业而言，后续能否通过研发投入继续完善产品体系、拓展新的行业应用，将直接影响其成长空间。

总体来看，傲拓科技此次科创板IPO过会，意味着公司距离正式挂牌上市仅一步之遥。公司所处的中大型PLC市场具有较高技术门槛，国产品牌近年来在部分重点行业的应用不断推进，这为本土厂商提供了市场机会。但从招股书披露的情况看，公司同时面临产品收入集中度较高、经营规模相对有限、应收账款增长较快以及市场竞争可能加剧等现实挑战。

上市之后，如何将募集资金转化为持续的研发能力和制造能力，进一步扩大中大型PLC在更多工业领域的应用，并改善收入增长与现金回款之间的匹配关系，仍将是傲拓科技需要持续面对的问题。